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查理芒格的智慧,2018年最新分享

2018-8-08  4306人已阅读

今年5月份,一个中国的杂志《红周刊》跑去美国,对巴菲特的合伙人查理·芒格做了一次专访,芒格不吝分享了活了95年的投资智慧,非常有味道,最近这几天才披露出来采访内容,我把好的内容进行总结,再简单点评一些,分享给各位投资者。

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1、查理·芒格:如果把投资当作在赌场赌钱,以赌博的方式投资就不会做得很好。因为你会很在意目前的结果,没有耐心。

这种在赌场的人和我的投资风格就不一样,不是我的信徒,就不能做到知行合一。资本市场有许多愚蠢的赌博者,这些人的成绩不如有耐心的投资者成绩好。  

我建议中国的投资者,少赌博多投资。投资追求的是一个长期的结果,而不是像在赌场一样立刻就有回报。

评:要理解投资的本质,即使只有100股,也是公司股东,要跟当作收购整个公司一样看待公司。真正的做好投资,而不是赌博,多点耐心,会有好的结果。

2、查理·芒格:有一些事情是天生的,但是有一些事情是后天可以训练的,耐心是可以后天锻炼出来的。

美国有一种说法“long attention span”,就是长久注意力持续时间,是看一个人对一件事情的注意力有多长。

在中国的文化里,有很多人很长时间去专注于一个事情,教育也一直强调要对一件事情要专注很久,直到完成。

这是人们非常非常希望拥有的特性,因为如果你能长时间深入、努力地思考某一方面的问题,你就会更有可能获得正确的答案。

评:长期专注于投资,并不等于长期持有,而是长期在做投资,长期专注的学习、研究、实战、训练,长期专注下来,会有好的结果。 

3、查理·芒格:绝对是这样,绝对是!理性最重要。

什么是理性呢?理性就是实事求是。

而绝大部分人看世界,是看到自己希望看到的,如果这样,就像通过变形的眼镜看这个世界,有多少知识、耐心都没有用。因为你看到的世界就是脱节的,没有理性的态度,其他都没有用。

你必须用心、努力去做到理性,而且你必须重视、在意理性。如果你自己都不在乎,就不会努力去做到理性。那你可能就一辈子不理性,那么必然会承受糟糕的结果。

成为理性的人也是儒家的态度。就像孔子所说,是道德上的责任,而不仅仅是为了个人的利益而成为理性的人。

要突破自我成为理性的人,你需要一辈子的努力,并且需要大量地阅读。

我一周读二十本书,我有许多书,什么类型的书都看。我读了许多传记,一些历史方面书籍,我几乎不读小说。

评:普通人做到理性、客观是非常难的,需要经历很多磨练和阅读,以及深度思考。我昨天讲的拿着北京地图(上边写着上海地图)在上海找人民广场的故事,就是普通人的现状。读书越多,你越会发现自己的浅薄。

4、查理·芒格:有许多人认为市场就是真理,即市场通过其运行的轨迹可以告诉人们公司价值的所在,但这不是伯克希尔或查理·芒格投资的方式。

我们做投资,只有价值远高于我们的支付价格时才会投资。

我们要对公司本身做深入研究、理解公司的价值,然后等待某个标的的价值低估再去买入它,通过这种行为进行长期的投资。

价格充满了欺骗性,而真相就是公司本身真实的价值、天然的价值,理解了这一点才可以真正的赚钱,我们对于市场中的赌博者不屑一顾。那些仅靠关注价格波动,而耗费自己的时间去投资的行为,是很愚蠢的。

评:理解价值投资,本质是做好公司的股东,关键要搞懂公司。

另一个关键点,要买的足够便宜,价格要低于价值,本来值10块钱的东西,最好能打个折扣,比如花五六块买。

价格跟公司是两回事。跌停,不会让一个公司破产,退市。

5、查理·芒格:最成功的投资是买伯克希尔·哈撒韦的股票,我当时以每股16美元的价格支付,现在的价格每股几乎30万美元。当然,这笔投资花费了很长时间,是一笔长期投资。我喜欢伯克希尔的工作人员以及文化,我喜欢和我一起做投资的人,我就在那里坐等长达50多年。整体来说效果很好。这是我非常满意的一次投资。 

评:投资熟悉的公司,可靠的公司,心里有底。跟喜欢的人一起工作,开心,长久。

6、查理·芒格:我今年已经95岁了,我这一生也就投了3个公司,一个是伯克希尔,一个是好市多,最后一个是与李录合作的基金。

你不需要投资很多东西才会变得富有。

评:聪明的投资者,会找到一个好的行业去投资,然后投资这个行业里最厉害的人和团队。

更聪明的投资者,会找到一个可靠的人帮他管钱,自己躺着赚钱。

7、查理·芒格:如果你是一个更好的人,就有可能成为一个更好的投资者。如果你是一个有智慧的人,你就有可能成为一个更好的投资者。孔子讲的这些,你有什么不喜欢么?虽然孔子之后的世界已经经历了2500年的变化,今天的事情孔子不知道,但他对人生的基本态度、对人生的基本理解和现代文明没有什么不相通的地方。

评:首先做一个好人,才有可能成为一个好的投资者。因为只有当你成为一个好人,很多事情你才可能从正面去思考,而不是带有很多偏见和我执。这很重要。

就像我天天分享很多真正有用的干货,但是有些人呢,是没办法从正面去接收、学习和思考的,有些人只会从利益的角度,阴谋论的角度去思考,只要我唱多,他就会说,我要出货了,在找接盘侠,只要仓位轻,他就说我这是要打压下来好建仓。这种人代表了这个社会的主流群体的主流智商水平。好在这里的朋友普遍智商高。

上边芒格讲过这个问题,从道德层面首先做一个好人,而不是利益层面。我们这个社会绝大多数好人,都是精致的利己主义者,因为他们都是聪明人,发现整天坑人很多生意做不下去啊,还是得共赢啊,于是成为了精致的利己主义者。不过,能做到这个程度,已经是这个世界上罕见的好人了。

8、查理·芒格:对于投资者来说,拥有更多的价值就是你买入中国最好的公司,或者买入美国最好的公司。比较中美两个证券市场,我认为中国最好的公司当前的价格要比美国最好的公司价格便宜。所以,中国人不必去国外寻找好的投资,在自己的国家里就有很多机会。在中国有一些非常优秀的公司,目前价格非常合理。

评:这是今年5月的判断,从那以后就一路狂跌,估计在芒格看来,A股好公司现在应该很便宜了。

9、查理·芒格:我们不是所有的事情都懂,我们也不会不懂装懂,我们只做我们懂的东西。我们唯一公布的已经投资的公司是苹果。我想,沃伦说的是与其他那些公司相比,我们更了解苹果。我们不可能知道所有的事情,所以我们投资于能力能找到的、看起来能够提供良好价值的投资对象。

说到杠杆,我们也使用一点,因为我们使用一些保险等工具,主要是用浮存金进行投资,浮存金也是某一性质的杠杆。但浮存金的借贷和一般的借贷不太一样,没有固定的借款人到时间要账,我们完全可以自主,这种情况下的杠杆是非常安全的杠杆。我们不必以股票作抵押借入资金。

如果你给我一个100%的机会,我肯定会用杠杆,问题是没有100%的事情。

假如你有一个富有的叔叔,他没有孩子,他拥有一家巨大的企业且价值在不断增长。他要把这个公司传承给你,这就相当于有100%的确定机会,你肯定要去,难道你还要做别的事情?这就是很安全的杠杆,你对确定的机会要双倍下注。

评:能力圈的概念,每个人不可能搞懂所有行业所有公司,可以集中精力搞懂几个最有潜力的行业和公司,就够吃很多年了。

原来从来不买科技股的巴菲特,芒格,为啥先投资IBM失败,然后又投了苹果。

芒格解释,他们也在持续不断的学习成长,希望能跟上这个时代的进化。

在我看来,买苹果很正常。因为他们的商业模式的核心逻辑是,一边,保险公司获得0成本的源源不断的现金,另外一边,他们需要投资生意模式最稳定,现金流,分红最稳定的大公司,过去就是可口可乐,喜事糖果这种,现在就是苹果这种。因为苹果已经是大公司,现金流、分红等各方面都非常稳定,当一切确定性不高,稳定性不够的时候,他们绝对不会买苹果。

实际上,他们相当于给自己加了几万倍以上的杠杆,只是投资的时候没加杠杆,所以巴菲特才能成为美国第2富豪。

他们建立的是一个成功的商业模式,这个模式的核心,就是要找到业务、商业模式、现金流、分红足够稳定的公司去投资,因为那边是0成本的钱,这边每年有2%分红也是白赚的。

这在金融投资领域,是一个非常重要的概念:利差。

赚的是差价,比的是谁能拿到更多更低成本的钱,投资于高于成本的资产,就能赚到差价了。

之前国内的野蛮人民企保险公司,也都是类似的玩法,核心都是加杠杆,赚利差,只是路子太野,照他们这样搞,用不了几天,全世界都被他们买下来了。

10、查理·芒格:当事物变得有价值时,它就会被认为是有价值的,这是很自然的。比如,雪佛兰汽车,买一辆10年的旧车的花费只相当于一辆新车的三分之一,但每个人都知道,一辆新雪佛兰比一辆10年的旧车值钱。所以,随着时间的推移,人们就会认识到价值。

虽然疯狂的股票交易者短期会做出疯狂的事情,但随着时间的推移,价值会取胜。

想一想,我们在伯克希尔并没有做什么,但是有大量资金投入到我们的股票中,我们从10万美元开始,很快我们就有了1000万,而现在我们的股票值得更多了,最终股票价值会增长是很自然的事情,重要的是时间。格雷厄姆说短期来看股票市场是一台赌博机器,但长期来看它是一台称重机。市场在长期内将会搞清楚真正的价值是多少。

所以在这个市场中最重要的就是时间,有了足够的时间,价值才能被越来越多的人看到。尤其价值增加的时候就会被发现,这个是很自然的,没有什么神奇的地方。

良好的公司不断努力工作,最终价值会增长得越来越大,你(作为投资者)什么都不用做。而平庸的公司却不是这样,这些公司会引发你很多的痛苦,却创造很少的利润,如果是这样的公司就将它卖掉,直到找到另一家好的公司。在合适的时机以合适的价格买入一家伟大的公司的股票,然后坐等就行了。

评:时间,是好公司的朋友,垃圾公司的敌人。


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