怎么做基础行业分析?

很多刚开始做投资的人都会有一个疑问:A股3500多支股票,怎么研究得过来?其实,分类法可以很好解决这个问题。

市面上所有股票可以分为四大类,即:大金融、大消费、大周期、TMT。其中:“大消费”就是医药、食品饮料、服装、日用品等我们日常生活的消费品;“大周期”主要包括钢铁、玻璃、水泥、造纸、有色金属、煤炭等这些工业属性很重的企业;“TMT”其实就是科技、媒体和通信等3个行业英文单词的首拼缩写(Technology,Media,Telecom)。

知道了大概分类,我们来看看就目前市场形式而言,每个大类要注意哪些行业,这些行业最看重什么指标。

一、大金融

1、银行看坏账率

银行大体上可以分为三类:国有制银行,股份制银行和农商行。

国有五大行(中国工商银行、中国农业银行、中国银行、中国建设银行、交通银行)已经可以代表宏观经济,在当前经济不景气的情况下,国有制银行不是好的选择;农商行和各地企业绑太紧,万一发生坏账,会第一时间受到冲击;所以,股份制银行相对安全。

下图是银行不良贷款率排名(统计截止到2018.09.30),仅供参考。

银行不良贷款率排名
银行不良贷款率排名

2、证券看规模

思考一个问题:天风证券和长城证券为什么要选在最近上市?一是为了评级,上市之后评级高了就可以做很多事情;二是为了内部稳定,这段时间各种券商研究员月薪一千的消息满天飞,上市有钱了,就可以提高一下待遇,撑过这一段艰难的时期。而且,有了规模,更容易抢地位。

下图是中国证券行业上市公司利润排行榜(统计截止到2018.09.30),仅供参考。

中国证券行业上市公司利润排行榜
中国证券行业上市公司利润排行榜

3、保险看混业经营

拿集团上市的中国平安和只有保险业务上市的中国人寿做比较。保险的盈利很看销售员业绩的,所以我们可以看到很多保险销售员的提成超过50%。而在开展业务的时候,中国平安的销售员就很舒服,因为中国平安全牌照,销售员工作就会非常灵活,进而大幅度影响业绩。

4、地产看政策、杠杆率、周转

政策对地产的影响大家都看得到,另外地产是一个需要大量资金,并且项目周期非常长的行业,所以杠杆率和周转也显得极为重要。

就目前经济形势来说,大金融里暂时银行最有安全边际,银行里看好股份制银行,比如招商银行、平安银行。

二、大消费

1、医药看心血管、肿瘤

这是目前医药发展比较迅速的领域。还有一个可以参考的指标:过去十年医药的市盈率一直在30-60倍之间,偏离这个区间就需要问一下为什么了。

2、食品饮料首推调味品

调味品的用户是厨师,购买者和使用者是分离的,所以调味品复购率高,而且对品牌的口味粘性很高。另外,消费股一定要看国企。因为国企对利润的追求没有民企那么狂热,所以该有的底线还是会有,可以一定程度上抵御食品安全暴雷的风险。

三、大周期

1、钢铁看重置成本

举个例子:宝钢股份现在市值1700亿左右,给你1700亿,你能做个宝钢出来嘛?显然不现实,那间接说明,宝钢目前的估值可能并不算贵。

2、建材看运输半径

以海螺水泥为例,海螺水泥一开始只在安徽有影响力,现在辐射到整个华中、华东地区,但是再想扩大辐射范围就比较难了,因为水泥是有运输半径的。

3、有色看小金属

也就是钴、锂这些和新能源电池相关的,基本金属,比如铜、铝这些目前比较尴尬一点,因为它们和中国的宏观经济息息相关,而现在的经济情况大家也都知道。

4、煤炭看油价

有人会不理解这两个有什么关系,其实是因为油价反映国际宏观经济的状况,煤炭反映国内宏观经济的状况。

四、TMT

这是一个非常复杂的大类,要研究它的产品、商业模式、上下游、发展趋势等诸多问题,而且技术发展日新月异,一般很难研究透。目前市场上比较看好的是芯片、5G这些。

TMT的把握可以依靠定投中证500指数ETF,因为其中包含了大量这样的公司。

风险提示:上述内容所涉及的股票名称,仅作为案例研究参考,不对您的投资交易构成任何买卖建议,据此买卖,风险自负。股市有风险,投资需谨慎!
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