恒瑞医药为啥跌,还值得投资吗?

恒瑞医药为啥跌?

恒瑞医药最大的问题是:今年半年报和三季报,业绩几乎没有了增长。其中,上半年净利润26.68亿元,同比增长0.21%;第三季度净利润15.40 亿元,同比下降3.57%。

虽然现在的股价(50.50元),与年初的高点(97.23元)相比,已经几乎腰斩,但市盈率仍然有58倍。

一家业绩没有增长的公司,为什么估值还这么高?大致原因:

1、医药这个行业很好,向来估值很高,而恒瑞医药又是创新药这个细分领域国内的绝对龙头;2、有资金相信恒瑞医药遇到的困难是暂时的。

关于恒瑞医药遇到的困难,公司半年报里写得很清楚:

自2018年以来,公司进入国家集中带量采购的仿制药共有28个品种,中选18个品种,中选价平均降幅72.6%,对公司业绩造成较大压力。与此同时,国内创新型生物医药行业同质化竞争严重,研发、人力、生产等各项成本快速上涨,生物医药创新面临严峻挑战。

简单点说,一方面因为国家“集采”,利润率大幅降低;另一方面创新药领域竞争激烈,投入和产出比以后会大幅降低。再简单点说,以前吃过一波行业红利后,以后要过一段苦日子了。严峻形势下,公司创始人孙飘扬无奈重新回来担任董事长。

恒瑞医药估值多少合理?

那么,恒瑞未来会怎么样呢?目前58倍的估值到底是贵还是便宜?看完10几篇券商研报后,综合情况如下:

1、恒瑞医药作为绝对龙头,向来非常优秀,公司以后大概率会重新变好;

2、业绩重新走好的拐点大约是明年年中;

3、业绩增速将从20-30%下降到15-20%左右,净资产收益率将从21-25%下降到15-17%左右。

每年能净赚50-80亿元这个体量的行业龙头公司,如果业绩增速和净资产收益率都在15%上方,市场大环境又总体还行,给个40-50倍的估值好像也不贵。也就是说,如果恒瑞维持现在股价不变,对应明年下半年业绩,属于相对合理估值。

所以我们发现,虽然市场经常会乐观过头或者悲观过头,但在正常不发癫的情况下,定价还是比较准确的。回头来看,恒瑞这一波的股价腰斩并不算错杀。

创新药企两个能力是最被投资者看重的,一个快速研发跟进的能力,二是新药商业从上市到销售起量的能力。这两点恒瑞医药在业内数一数二的,所以市场能给这个估值,否则就是鸡肋。

风险点在于,重新变好的程度不如预期,以及时间超出预期。日本有家很有名的制药公司武田制药(亚洲最大),1987年到1995年曾经苦了8年。

恒瑞医药还能买入吗

1、假如你是真正的长期投资者,能够按照3-5年周期来持股,也能接受每年大约15-20%的预期回报,那么当前的恒瑞值得紧密跟踪;

2、现在已经持有的朋友,可能要做好股价再磨3-6个月的心理准备;

3、喜欢而没有的朋友,如果估值跌到50倍附近甚至以下,可以看作建仓机会(如果跌不到,等年报发布前后看股价有没有异动,要是有往上的异动可能有机构提前跟踪到了好消息)。

通过上面的叙述,第一感受,想提高赚钱效率或者赚些超额收益真难。现在买嘛,要么可能还贵了点要么还要磨比较久,等情况明晰点再买嘛,可能一启动又15-20%的空间没有了。

不过投资本来就这样,哪真有什么容易钱可以赚。即使是指数定投,看起来简单,也是熬耐心用定力换来的(收益)。

而且基本面分析真的苦。恒瑞医药的半年报有137页,最近两个月的券商研报也有10几份。还有很多专业的东西,看到就头晕,好不容易头不晕了也不怎么看得懂。这些还没有包括实地调研,没包括对产业上下游、客户和同行的调研等。

所以也理解为什么这么多人喜欢技术分析了,因为至少表面上的门槛低哈,更容易自欺欺人。

风险提示:上述内容所涉及的股票名称,仅作为案例研究参考,不对您的投资交易构成任何买卖建议,据此买卖,风险自负。股市有风险,投资需谨慎!