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浅谈欧奈尔对利弗莫尔的继承和发扬

2019-5-10  3049人已阅读

利弗莫尔是不世出的天才作手,以他为原型的《股票作手回忆录》以及他所著的《股票大作手操盘术》是投机领域永恒的经典。

在《股票大作手操盘术》里,利弗莫尔直接或间接提出了“市场永远是对的(要顺应市场而不是征服市场)”、“最小阻力”、“关键点买入”、“浮盈加码”、“利润是坐着等来的(及时止损,让利润奔跑)”等趋势交易准则,为无数后来人打开了投机之门。

但是,《股票大作手操盘术》写得比较宏观,主要侧重阐述交易理念,较少有实例和量化分析。如果在没有丰富的市场经验之前按照书中的方法交易,估计会亏得很快。因此,它是一本心经,是一本关于“道”的书,虽然写得通俗易懂,但却不容易模仿操作。

直到交易大师欧奈尔倾心推出投资宝典《笑傲股市》,这个问题才迎刃而解。

欧奈尔非常推崇利弗莫尔,并且在统计学基础上对利弗莫尔的有关操盘技术进行了量化和完善。下面,结合本人学习和实践,简要谈谈欧奈尔在三个方面对利弗莫尔的继承和发扬:

一、关键点买入

利弗莫尔提出了在最小阻力方向上“关键点买入”的交易法则。但是,他只粗略告诉大家,在一个股票创出历史新高或者突破重要整数关口(如50美元、100美元等)并进行正常调整后,如果再次挑战新高或重要整数关口,那么就可能形成很好的买点。什么叫“正常调整”?理解这4个字一般人可能至少要付出2-3年的学费。还好欧奈尔通过大量实例研究,帮我们省下了大量的时间和金钱。

欧奈尔指出:“在股价创新高时买入十分重要,而且,特定的价格形态预示着潜在的巨额利润。”随后,他详细分析了“杯柄、高位紧密旗形、圆底和W底”四种特定的价格形态,为读者理解“正常调整”提供了样板。大家都知道,利弗莫尔投机生涯中最经典的战役莫过于1915年,那时他手里只剩下最后几个筹码,耐心守候六周成功狙击了伯利恒钢铁,最后以此为起点成就一代传奇。通过欧奈尔的价格形态分析可以清晰看到,伯利恒钢铁当时实际上走出了“高位紧密旗形”--一个非常罕见、难以理解但又强势有效的上涨形态。

欧奈尔还指出:“价格的窄幅波动以及关键时点上成交量的缩减,这两者相结合往往大有裨益。”这是对“正常调整”(或者称为“上涨中继形态”)极其简要精准的描述。

我对A股中大量牛股的复盘发现:如果一个股票强势上涨后出现欧奈尔指出的这种情况,大概率会出现第二波幅度可观的上涨,而这正是交易者获利的绝佳时机。

在研究关键点的过程中,欧奈尔非常注重细节,他提醒读者,“W底(双重底)最好第二个底部比第一个底部要稍微低一点,这样有利于清洗一部分不坚定的持股者”。这个提醒很重要,因为传统技术分析认为,正常的上涨趋势一般后底不应该低于前底。他还提醒,“宽松的价格结构容易导致失败”。这一认识也不同于传统技术分析。我看到不少技术书籍说“价格结构跨度越大,预示着形成的底部和顶部越大”,这种说法也许是对的,但在实战中,买入这种宽松的结构,短期走势更容易触发止损。欧奈尔又发现,“一般来说,持续超过两年的供给区域对价格的阻力较小”。翻译成通俗的话就是:“两年前的套牢盘一般不会对现在的股价造成卖压,在实战中可以把股价创两年新高视为创历史新高。”这大大增加了交易者抓住牛股的机会。

二、浮盈加码

利弗莫尔坚决反对在买入后亏损的股票上加码以摊低成本,与此相反,他喜欢在买入后盈利的股票上加码(即“浮盈加码”)。

“浮盈加码”的优点显而易见:当第一次建仓时,如果市场对你不利,这时你的仓位很轻损失很小;如果市场证明你是对的,你就增加投入去博取更大的利润。这样,你每次犯错时仓位是轻的,判断正确时仓位是重的,长期下去当然会久赌必赢。

我非常认可这种方式,也坚定按照这种方式交易。2010年,因为举世瞩目的“世博会”将于5月1日在上海开幕,我在3月底买入了上海本地零售业的一个受益股百联股份(后来这个股票好像被友谊股份重组退市了),从12块多开始买入,然后在13、14、15块左右陆续加仓,虽然持仓成本不断提升,但因为每次买入都是盈利的,所以利润越积累越多。我享受着赚钱的喜悦,感觉自己掌握了交易的真谛。可是4月初,百联股份开始下跌,很快就把前期的盈利全部抹去,我在账面出现亏损后无奈止损。后来半年里,我又在别的几个股票上遭遇了同样的情况。这让我无比郁闷。因为我知道“浮盈加码”本身肯定是对的,这一点毋庸怀疑,只是我在执行过程中出现了问题。我有些想不通,为什么坚持正确的方法带给我却是一次又一次的亏损。

后来读欧奈尔的《笑傲股市》,他也曾经遇到过类似情况。他说:“我在正确的时间选择了正确的股票,并且采取金字塔策略进行了几次跟进,所以取得了不错的收益。但是,当股价转而下跌时,我却死守不放,眼睁睁地看着自己的钱一点一点地消失。如果你在投资领域摸爬滚打过一段时间,我打赌你肯定明白这是什么意思。”我敢打赌,我当然明白他说的是什么意思。

同样,欧奈尔经过大量实例研究后提出了解决办法。他认为,买入的股票在上涨后,不是什么时候都能加码的。一方面,在建仓初期,加码应该在关键点上方5%以内完成。“当股价上涨5%以后,就不再采取金字塔式的跟进买入策略”。另一方面,持股过程中,可以借回调适当依托移动平均线加码。“在一只市场领军股最初两次回调到10周移动平均线时,通常是可以买入的”。如果早一点读到欧奈尔的《笑傲股市》,那么2010年我应该能节约不少钱。

三、让盈利奔跑

和“浮盈加码”一样,“及时止损,让利润奔跑”这句话,只要仔细想一想也肯定是正确的。如果每次做错了亏的都是小钱,做对了赚的都是大钱,那自然是合算的买卖。但在实际操作中,如何让盈利奔跑(到底怎样止盈才合适)同样也非常难以把握。所以才有那句老话,会买的是徒弟,会卖的是师傅。

做趋势交易的朋友可能都有过这种感受:有时看到一个股票突破关键点了,就越看越漂亮,总觉得以后能翻倍甚至两倍三倍;如果跌破关键点了,就越看越吓人,总觉得这一路下去股价会腰斩。仿佛只要趋势形成,就看不到结束的那一天。情况真是这样吗?

欧奈尔说:“我通过分析发现,成功的股票在突破合力的价格形态后趋于上涨20%-25%,之后一般会下跌并形成新的价格形态。明确了这一点之后,我就给自己制定了一个规则,恰好在中心买入点买进股票,然后等股票上涨了20%并继续上扬时将其抛出。我给20%处卖出规则制定了一个绝对重要的例外:如果某只股票非常强势,能在仅仅3周内便增值20%,就必须持有8周才行。”看到欧奈尔这段话后我随机分析了几十个样本,基本证明20%-25%在A股市场也同样适用。

欧奈尔站在巨人的肩膀上,用大量基础数据和量化分析的方式,把趋势技术分析带到了新的高度,并且和基本面分析很好地结合。

我自从发现《笑傲股市》和《股票大作手操盘术》之间相互关联的秘密后,就一直把两本书融合起来揣摩,然后用9个月建立了自己的趋势交易模型,从此和入市以来长达6年的亏损做了告别。

写下这些心得体会,希望对有缘人、有心人有所帮助。


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