顺丰控股盈利能力分析

今天说说顺丰控股。我曾经说过,我希望自己投资的公司,产品是自己平时经常会用到的;我也曾经说过,只要我们寄送贵重东西,快递第一选择仍然是顺丰,那么它家股票就值得密切关注甚至适当持有。

顺丰一大优点是清晰的行业龙头。

顺丰最大的问题是赚辛苦钱,投入大、成本大,然后经济环境、行业竞争只要有小的变化,利润可能出现大的波动。2020年,公司还盈利70亿元,今年一季度,就突然亏了将近10亿元。另外,2020年公司70亿元的盈利,是通过1500亿元营收实现的,净利率只有5%不到。而2020年中免营收500亿元,盈利就有60亿元。

为了提升竞争力、拓宽护城河,顺丰不得不做大量基础投入,还有扩张收购。好像做得还不错。根据最新消息,顺丰今年一季度提出的两年内要“淡化利润,关注增长”,现在已经变成“淡化增长,关注利润”。背后也许说明,有些布局已经完成,可以与国际物流巨头一较高下了。

顺丰自己的想法,是以后(近5年内)每年营收增速做到20%,然后利润率仍然能维持在5%左右。这个利润率,比国际物流巨头大约低两到三个百分点。

所以,顺丰未来的主要看点:一方面是公司的气质还在不在,另一方面是营收和利润增速是否能达到预期。假设明年能赚70亿元(恢复2019年的数字),并且连续几年有20%的增速,对应现在3000亿元总市值,2022年、2023年市盈率分别为42.8倍、35.8倍,好像也不便宜哈……

当然,如果明年能赚到80亿元,那么现在的股价还算不错。但这个业绩属于少数券商的乐观估计了。

风险提示:上述内容所涉及的股票名称,仅作为案例研究参考,不对您的投资交易构成任何买卖建议,据此买卖,风险自负。股市有风险,投资需谨慎!