《股票大作手操盘术》图解

杰西·利弗莫尔为什么能在投机事业中取得巨大成功,这是值得我们深思的问题。在他所著的《大作手操盘术》中已经明确给出了答案。那时,没有如今的操盘软件、没有什么指标、移动平均线K线组合等东西。他只凭一支铅笔和一张表格,把市场的价格用特定的方式记录在内,仔细观察,自己动脑思考,并得出自己的结论,从而发现市场运动的规律。我们不难发现,杰西·利弗莫尔始终关注的重点是市场行为(价格的波动和成交量的变化),遵循着“顺势而为”这一基本而又简单的理念,并贯穿他整个交易的始终。

杰西·利弗莫尔
杰西·利弗莫尔

市场先生很霸道,霸道到什么程度呢?他独断专行,从来不会听从任何人或机构的意愿去行事。但是,他也有善意表现,他会对每个在场内的任何人或机构大声的喊着“顺我者昌,逆我者亡。”有趣的是,市场先生不听从任何人的意愿,而在这个场内,绝大多数的人对市场先生的善意忠告却是“一屑不顾”。市场先生是强大而公正的!对于尊重“他”的人,“他”是那么的善待有加!对于不尊重“他”的人,“他”则总是严惩而不贷!所以让我们学会去尊重“他”、敬畏“他”吧!只有这样我们才能在“他”的“地盘”上生活并享受生活!

杰西用自己的判决准则,能在市场趋势明确的时刻大胆建立头寸,并在顺势的过程中增加头寸,在危险信号发出时果断离场。能自始至终的做到这一点是他有三心:耐心。在时机还未成熟前,您要像一名优秀的“狙击手”那样,耐心的等待,决不可轻取妄动;信心。时机来临了,果断进场,要对自己原先的判断及对市场的走势要有信心,不要受价格短期的波动和消息的影响;恒心。在持有盈利的头寸过程中,一定要持之以恒。让利润奔跑,直到危险信号发出后才离场。

要想在这个市场里有所收获和成功,一定要有正确的交易思想和理念。杰西的《大作手操盘术》是一本这方面绝对值得读一读的经典著作。

这本书首次出版于1940年。杰西·利弗莫尔是一位华尔街传奇人物。虽然我们已经无缘得到这位投机大师的言传身教,但是毫无疑问,这本书是利弗莫尔传道授业的肺腑之言,好好读一读,领会其中新意,仅次于受他本人耳提面命。

第一章:投机是一项挑战

“投机,天下最彻底彻尾充满魔力的游戏。但是,这个游戏愚蠢的人不能玩,懒的动脑子的人不能玩,心理不健全的人不能玩,企图一夜暴富的冒险家不能玩。这些人如果贸然卷入,到头来终究是一贫如洗。”

本书适合的读者对象:

一:有志于股票市场投机,表现出一定的投机倾向。

二:将投机视为一行严肃的生意,并诚心敬业,愿意付出汗水和研究来获取合理的回报。

三:下决心认真学习,尽已所能,充分发挥现有的数据资料(通常以图表的形式)使自己对这项事业的领悟提升到自己最高的境界。

本书精华:如何将交易时间与价格二要素有机的融合。

投机理念精要:

在400多年的资本市场中,从来没有全新的东西出现过——万变不离其宗的就是“投机。”所谓的投机就是预期即将到来的市场运动。

为了让投机的成功,您必须就某个股票下一步重要动向形成自己的判断(注意一定是自己的判断)。为了形成正确的预期,您必须构筑一个坚定的基础:

要充分的认识到一些新闻和个人的意见不能左右市场行情的变动,您必须完全抛弃自己对市场的个人意见将注意力转向市场变化的本身。意见千错万错,市场永远不会错,除非,市场能按照您个人意见变化,否则,个人的意见一文不值。今天,没有任何人或任何组织能够人为制造行情,人为阻止行情。

某人也许能够对某个股票形成某种意见,相信这只股票将要出现一轮显著上涨行情,而且他的意见也是正确的,并且市场后来果然这样变化了,即便如此,他也可能会赔钱,这是因为他可能把自己的判断过早的付诸行动,他相信自己的意见是正确的,于是立即采取行动。

《股票大作手操盘术》图解

然而他刚刚进场买入后,市场就走向了相反的方向,行情越来越陷入胶着状态,他也越来越疲惫,于是平仓离场。

《股票大作手操盘术》图解

或许过了几天后,行情走势又显得对路了,于是他再次杀入。

《股票大作手操盘术》图解

但是一等他入场,市场就再度转向和他相反的方向,这一次他开始怀疑自己原先的看法和判断,又卖出离场。

《股票大作手操盘术》图解

终于等到行情启动了,但是,由于他当初急于进入接连犯了两次错误,这一回反而是去了再次进场的勇气,也有可能他已经买入其它的股票,总之,等到这个股票行情真正启动的时候,他已经失去了机会!

《股票大作手操盘术》图解

我在这儿想强调的是,如果您对某个或某些股票形成了明确的看法,千万不要迫不及待地一头扎进去。要从市场出发,耐心观察它的或它们的行情演变,伺机而动,一定要找到基本的判断依据。

打个比方来说明,假如某个股票当前的成交价在25块,它已经在22至28块之间维持相当长时间了,假定您相信它会涨到50块,这时您可能会迫不及待的买入,深怕会失去这次机会。

《股票大作手操盘术》图解

但是,这儿我要告诉您的做法是:且慢、耐心!一定要等这个股票活跃起来,等它创新高,比如说等待它上涨到30块左右,只有到了这个时候,您的想法已经被证实。

《股票大作手操盘术》图解

这支股票必定已经进入非常强势的状态,否则根本不可能达到30块的高度。只有当这个股票已经出现了这些变化,您才能判断,这支股票极有可能处在上涨的过程中——行动已经开始。

当然您也没有必要自己在25块左右没有买入这支股票而懊悔,如果您真的在这个价位左右买入了,那么结局很有可能是这样的,您等啊等,被折磨得疲惫不堪,早在行情发动之前就已经卖掉它了,正因为您是在较低的价格卖出的,您看到它又上涨到30块左右时,也许会悔恨交加,本来在这支股票的价格上涨到30左右时,您应该买入而没买进!

《股票大作手操盘术》图解

投机交易酷似赌博,我们每个人都受到一个共同的人性弱点的诱惑,总想天天在这个市场进行交易,并想每次交易都想有赢利。我们或多或少都具备这个共同的弱点,而正是这一弱点成为投机者的头号敌人,如果不对之投机事业采取适当的防范措施,它最终将导致您的溃败。

还有的是满怀希望和担惊受怕这二种情绪如果一直左右着您交易的话,这会让您面临一个极可怕的危险,因为您往往会被这两种情绪给搅糊涂了,从而颠倒了它们的位置——本来应该害怕的时候却满怀希望,本来充满希望时却惊恐不宁。

举例来说明,当一只股票某日在成交量的配合下有效突破最小的阻力线(颈线)时的价位是30块左右,您买入进场了,第二天这只股票延续昨天的走势,继续强劲上涨了5个点以上,股价在32块左右,您立即就会有可能变得充满恐惧,担心如果不把这几个点的利润落袋为安的话,明天就会看着利润化为乌有——于是您就卖出平仓,把这一小笔的利润拿到手了,有可能几天这内,这只股票的价格真得在30至32块之间来回的波动,您会觉得当时自己卖出这只股票的做法对极了。

《股票大作手操盘术》图解

不!——而此恰恰正是您应该享受世界上一切希望的时刻!您却背道而驰,这几个点的利润昨天还不存在,为什么您会担心会丢掉这几个点的利润呢?如果您能在一天的时间里挣取到几个点,那么再过几天,您也许会再挣到几个点的利润,下一周或许会挣取到更多的利润。只要这只股票表现的对头,市场对头(只要大市和您买入的股票都处于上升趋势)就不要急于实现利润。您知道您是正确的,因为如果不是,您根本就不会有利润。让利润奔跑吧,您驾驭着它一起奔跑。也许它最终会扩大为一笔可观的利润,只要市场的表现没有任何迹象引起您的担心,那就鼓起勇气,坚定自己的信念,坚持到底。

来看一个实例,在2010年10月8日这天,“晋亿实业”(601002)在成交量的配合下股价突破了最小阻力线(颈线)。

晋亿实业
晋亿实业

当天上证指数也放量突破了近期形态的颈线。

上证指数
上证指数

但是在突破之后,这只股票的股价接连出现了几天的回撤,最高时股价升到9.46,不过从总得走势来看,它的股价依然还处于上升趋势。

股价依然还处于上升趋势
股价依然还处于上升趋势

而此时市场却显得很对头。

上证指数
上证指数

这时您应该充满希望,而不是恐惧,而不少的公众交易者却让这恐惧情绪支配下在股价上升到9.46时卖出了,卖出之后,看到股价接连四天的回撤还暗自高兴!可是之后这只股票的走势真得会让您悔恨交加!

晋亿实业
晋亿实业

再来看看相反的情形。假定您在30块买进某只股票,第二天,价格下跌到28块,您也许不会担心这只股票下一天可能继续下跌到27块或更多点,您只把当前的变化看作一时的反向波动或者您买入这只股票的理由是些小道消息而看好它,觉得第二天股价肯定还要回到原来的价位。然而,正是在这种时刻,您本来应该忧心。这只股票的股价极有可能会继续下跌,下周可能会跌得更多。这正是您应该害怕的时刻,因为如果当时您没有止损出市,后来可能会承担远远大得多的亏损,此时正是您应当卖出股票来保护自己的时候,以免亏损越滚越大,变成大窟窿。

股票大作手操盘术图解

如下图表中标的所示:

江西铜业
江西铜业

投机者如果不对当初的小额亏损采取止损措施来确保自己不会蒙受巨大损失。他将永远会失去东山再起的机会!所以,要想在这市场里能长期生存的惟一抉择——小心守护自己的资本,决不允许亏损大到足以威胁未来操作的过程度,在投机交易理念中——风险控制永远是摆在第一位的。切记!

在特定条件下,市场运动正处于方兴未艾的展开过程中,我坚信,任何人,只要他具有投机者的本能,又具备投机者的耐心,就一定要设法建立适合自己的交易准则,借以正确在判断何时可以建立初始的头寸。成功的投机绝对不是什么单纯的猜测。为了系统地,一贯地取得成功,投机者就必须掌握一定的判断准则。我采用的某些准则也许对其他任何人都没有价值。为什么会有这种情况呢?因为在这市场中,没有什么准则能做到百分之百的准确。假如我采用的某种准则是我自己的独门功夫,我当然知道结果应是什么样的。如果我买的股票没有出现如我的预期的那种表现,我立即就可以断定时机还没有成熟——因此,就会了结自己的头寸。也许几天之后,我的准则又指出应当再度买入的话,于是我便再次买入,或许这一回它百分之百地正确。我相信,任何人只要愿意花时间和心血研究价格运动,就能够在合理的时间内建立自己的判断准则,而这些准则将在他未来的投机生涯中发挥作用。我将在以后陆续的介绍我的一些思路和交易准则。

在资本市场中,绝对不可以把投机和投资混为一谈。投资者常常蒙受巨大的亏损,没有其他原因,就是因为他们当初正是抱着投机的念头来买股票的,因此付出了代价。

经常会听到一些投资者说“我用不着担心股票行情的波动,我从不投机。我买股票就是为了投资,如果它们的价格下跌,迟早总会涨回来的一天。”

也许在这些交易者当初买进那些股票的时候,那些股票可能的确具有很好的“投资”价值,但非常不幸的是。时过境迁,这些股票后来的基本面发生了严重的变化,从当时绩优股蜕变成了纯粹的垃圾股,其中有些股票甚至于不复存在了!当初的“ 投资”化成了泡影,交易者宝贵的“投资”热情及其伟大的“投资”理念和他的财富一样,倾覆尘埃,随风而去,最终化为乌有!唯有遗恨终生!

还是我们再来看看当年的那些所谓的“投资”型股票吧!例如:四川长虹(600839), 1997年度绩优股的龙头,1997年5月21日该股创出66.18元的天价后便一路走低,即使是2007年10月16日大盘创出 6124.04点的历史新高之时,其在此之前经(配股,送股)也不过是仅仅反弹至13.00元的价位而已!时至今日,四川长虹的股价已然跌到了4元左右的价位。假设您若是在1997年的任何一个价位上为了所谓“投资”而买入了这只当时的第一绩优股,想想看,您现在的结局又该是怎样?

四川长虹
四川长虹

再有,中国石油(6001857)在2007年11月5日上市,当天开盘的价格是48.60,而不少的人认为它所代表的公司是全亚洲最赚钱的公司,具有很大的投资价值而大举买入,结果,这只股票的股价在当天的最高价48.62之后,一直连续的下跌,时至今日,结果可想而知。

中国石油
中国石油

以我的观点论之,那些为了所谓的“投资”而进入股票市场而买股票的人,是天底下最大、最愚蠢的赌徒!因为他们押下赌注后,便一赌到底!如果是押错了,他们就会输个精光!投机者也许在他们买进的同时也买进,但是,如果这位投机者还算明智的话,他将认识到—— 危险的信号正在警告他,所有的地方都不对头。如果他立即采取行动,就能把亏损限制在最少限度内,等待更有利的机会再进入市场。

当一个股票的价格开始下跌时,没有人能够说清楚它到底还要跌多深。在一轮普遍的上涨行情中,同样没有人能够说清一个股票的最终顶部在哪儿。所以,在交易前把下面几项要点摆在您的脑子里最突出的位置上:

一:决不要因为某个股票看起来价格过高而卖出它。

股票大作手操盘术图解

反过来,决不要某个股票从前一个最高点大幅下滑而买进它。

股票大作手操盘术图解

我的交易方法是:当我看到某只股票的上升趋势正在展开后,先等股价出现正常的向下回撤,然后股价再次创出新高时,我就会立即买进。对此您也许会感到诧异。至于什么是“正常的向下回撤”我会在以后加以说明。什么道理?我正在选择恰当时机追随这个趋势,我绝对不会在股价向下回撤时而买入。

股票大作手操盘术图解

二:如果您的头笔交易已经处于亏损状态,就绝对不要继续跟进,否则您太执迷不悟了,绝不要去摊低已经亏损的头寸。一定要把这个想法深深的刻在您的脑子里。

第二章:何时入场才是好时机

股票,就像人,也有自己的品格和个性,每只股票的个性尽不相同,在各自不同条件下,它们的动作都是可以预测的。

市场从不停止变化。它们总要稍稍上升或下降地波动。

当一只股票进入明确的趋势状态后,它将自动地运作,前后一致地沿着贯穿整个趋势过程特定的线路演变下去,直至某一天受到外力的作用改变它为止。

当一轮上涨行情启动初时,开头的几天您会注意到,伴随着价格的逐渐上涨,形成了非常巨大的成交量。随后,将会发生我所称的“自然正常的回撤”。在这个向下的过程中,成交量要远远小于前几天上升时期。这种小规模回撤行情完全是正常的。

晋亿实业
晋亿实业

一到两天之后,行动将重新开始,成交量随之增加,如果这是一个真动作,那么在短时间内,股价就会收复在哪个自然的,正常的回撤过程中丢失的位置,并将在新高区域内运行。这个过程应当在几天内一直维持强劲的势头,其中仅仅含有小规模的日内回调,或迟或早,它将达到某一高点,又应该形成另一轮正常的向下回撤了。当这个正常回撤发生时,它将不会跌破已形成的上升趋势。当处于明确的趋势状态时,任何股票都会按照此类自然的方式演变。

在这轮上涨行情运动的第一部份,从前期高点到下一个高点之间的差距并不是很大,但是您将注意到,随着时间的推移,它将向上拓展大得很的空间高度。

晋亿实业
晋亿实业

在股票的股价自然上升的全部过程中,您要有足够的耐心持股不动,但是也不要让耐心变成约束思路的框框,以至于忽视了危险信号。

在股票的股价加速上涨过程中,某日却突然形成了不正常的向下回撤——这里所说的“不正常”,指的是在同一天之内,股价先形成了新的极端价位,随后向下回落了5%以上,这样的事情在近期股价加速上涨的过程中从未出现过,而从市场本身来看,一旦发生了不正常的变故,这是市场在向您给出危险信号,绝对不可忽视这样的危险信号。现在您一定要以敏锐的感觉向危险信号致以应有的敬意,勇敢地果断卖出,离场观望。

晋亿实业
晋亿实业

我并没有说这样的危险信号总是正确的,正如我前面声明的那样,没有任何准则能够百分之百地正确。但是,如果您一贯地注意这样的危险信号,从长远来看,您将收获巨大。

每位明智的投机者都对危险信号时刻保持警惕。奇怪的是,绝大多数投机者遇到的麻烦往往都来自自己内在的原因,这种内在的弱点妨碍他们鼓起足够勇气,在应当离开市场的时候果断地平仓出来。他们会犹豫不决,在犹豫的时候眼看着市场朝着对自己不利的方向变动了很多点。这时他们会说,“下一波行情我就平仓”下一波行情终究还是会来的,然而,当这波行情果真来临时,他们却忘记了自己当初的意图,因为在他们心目中,股价又表现得对头了,遗憾的是,这一轮上涨的行情仅仅是一段短暂的向上反扑,很快就精疲力竭,之后,股价开始真正下跌。现在他们还在场内——因为他们的犹豫不决。如果他们凭借某种准则行事,准则就会告诉他们应当怎么做,不仅会给他们挽回大笔的金钱,还会解除他们的焦虑。

再来看看“厦门钨业”(600549)这只股票的走势情况:

厦门钨业
厦门钨业

请您务必按照前面所讲再对照图片中股价的走势和成交量的变化,好好的思考下,将会在您脑子里形成一种特有的思路,您如果就此将有收获的话,我一定会为您感到庆幸!请允许我重申,对于交易者来说,每个人的人性弱点都是自己最大的敌人。我要向有至于把投机当作严肃的事业的人竭力阐述下列原则,我也不遗余力地一再重复这些原则:一厢情愿的想法必须彻底消除;假如您不放过每一个交易日,天天买卖,您就不可能成功;每年仅有寥寥可数的几次机会,可能只有两三次,只有在这些时机,才可以允许自己下场建立头寸;在上述时机之外的空档里,您应当让市场逐步酝酿下一场大幅运动。

如果您正确地把握了这轮运动的时机,那么您投入的第一笔的头寸应当从头开始一直处于盈利状态。从此往后,您需要做的一切就是保持警惕,观察危险信号的出现,然后果断出场,将纸上利润转化为真实金钱。

记住:在您袖手旁观时,其他那些觉得自己必须一天不歇忙于交易的人正是为您的下一次冒险活动铺垫基础。您将从他们的错误中获得利益。

投机事业实在太令人兴奋了。绝大多数的公众交易者终日坐在电脑前,面对当日内股票价格的变动,他们对短期内的股票价格的上升或下跌全神贯注,反而错过了大幅度的上涨行情。当市场趋势发生根本性的转变后,几乎无可避免,数不清的绝大多数的公众交易者总是持有相反方向的头寸。那些坚持从小规模市场变动中获利的公众交易者,永远不可能会在下一轮重大行情发生时捕捉到机会。

以适当的观点去观察图表中股价的运动,深入研究行情变动的本质,弄清股票价格运动是如何发生的,谨慎地综合考虑时间要素,就可以克服这样的弱点。

第三章:追随领头羊

每当投机者有一段时间连续一帆风顺后,市场总会施放一种诱惑作用,使得他变得麻痹大意,或者自以为是。在这种情况下,要靠健全的常识和清醒的头脑才能保持已有的胜利果实。不过如果您能毫不动摇地遵循可靠的交易准则行事,那么您将会一贯的在这个市场中操持盈利。

众所周知,股票价格总是上上下下,不停运动。过去将来也是如此。依我所见,在那些重大运动背后,必然存在着一股不可阻挡的力量。了解这一点就完全足够了。可现在绝大多数的公众交易者都过于琐细,过于好奇的想去了解股票价格运动的背后原因,反倒是吹毛求疵。您的思路可能被鸡毛蒜皮的细节遮蔽,淹没,这就是那样做的风险。

只要您认清市场运动的确已经发生,顺着潮流驾驭着您的投机之舟,就能够从中受益。不要和市场讨价还价,最重要的,绝不可斗胆与之对抗。

当在某个特定的时期,市场的方向已经明显向下运动,而您所持有的股票价格也已经开始转向。这时绝大多数的公众交易者往往会纵容自己对自己所持有的股票价格的看法,认为它只不过是还在上升趋势中的回调或它已经跌了那么多,这样总应该会涨了吧。

要建立新头寸之前,您应该更耐心地等待时机,等到强势板块中某只股票也显示出其下跌或者上涨过程已经终了的信号。时候一到,这板块中的其它股票都会清晰地发出同样的信号。这些都是您本应耐心等待的线索。

如何从将近2000只股票中找出有特性的领头羊呢?其实很简单,您只要去看下各板块的指数走势,从那些明显领先于市场,活跃的板块中找出最突出的股票,集中注意研究观察,而不应该力图去跟踪很多的股票。

我们先来看看稀土永磁概念板块的指数走势:

稀土永磁概念板块的指数
稀土永磁概念板块的指数

在2010年8月27日,该板块的指数已经突破新高,并且成交量也明放大,因此我们可判断该板块极有可能会形成一轮上涨的行情。从图表中我们有可看出当时的判断是正确的。

再来看看这板块中的一些个股情况:

1、“广晟有色”(600259)于2010年8月31日这天放量突破新高。

广晟有色
广晟有色

之后该股的股价走势:

广晟有色
广晟有色

2、“太原刚玉”(000795)在2010年8月25日这天放量开始突破颈线:

太原刚玉
太原刚玉

之后该股票价格的走势:

太原刚玉
太原刚玉

您也可去翻下该板块中的其它个股,看看它们的一轮上涨行情启动的时间和之后的走势。

我们再来看下有色金属板块指数的走势:

2010年10月8日大市启动的这一天,有色金属板块也相应的开始启动了:

有色金属板块指数的走势
有色金属板块指数的走势

之后该指数的走势:

有色金属板块指数的走势
有色金属板块指数的走势

而其板块中的个股如:“厦门钨业”的走势分析前面已经提到。

我希望以上的图表的分析能对您有所启发,当您看清了某一特定板块的运动时,不妨就此采取行动。但是不要纵容自己在其它板块中以同样方式行事(如房地产和银行板块)。

房地产
房地产
银行板块
银行板块

除非您已经明白地看到了其它板块已经开始发出跟进的信号。耐心,等待。迟早,您也会在其它板块上得到与上面所提到的强势板块同样的提示信号。

还要牢记的是,在股票市场上摊子不要铺得太大,四处出击也是很危险的。我的意思是,不要同时在许多股票上都建立头寸。同时照顾几只股票尚能胜任,照顾许多股票就不胜负荷了。但是在今天我要说的,一般的公交易者最好就集中关注一些强势板块中的一到两只股票,耐心等待机会,在行情刚刚启动之初,大胆的跟进,跟进的同时设置好止损位,只要您所持有的股票价格没有击穿设置的止损位,您就放心的持有,直到真正危险信号的来临之时,您卖出获利就可了,记住要永远跟随市场中的领头羊,并按照自己的交易准则进行操作,这样您才有可能一贯的比其它的交易者获得更大丰厚利润。

第四章:手里的钱财

当您有闲余的资金,想进行投机时,一定要亲自出马,别把任务委派给他人。

不论是您有上百或上千万的资金,还是几千元的小钱,都适合同样的主修课。这是您的钱,只有小心看护,它才会始终跟您在一起。经不住推敲的投机方式是注定亏损资金的途径之一。

如今,在市场里的从公交易者犯下的各种错误,真是无奇不有。我对您的忠告之一是:对亏损的头寸切不可在低位再次买进,摊低头寸的平均成本。然而,那恰恰是绝大多数公众交易者最常见的做法。

举例说明:假定您买入一只股票的股价为50元,买进100股,两三天之后,如果看到可以在47元再次买进的话,您的心极有可能会被摊低成本的强烈欲望攫住了,非在47元左右再买进100股不可。可我要说的是,您已经在50元买进100股的股票,并对它的股价跌到47元的过程中忧心,那么到底凭什么理由再买进100股,如果,您在47元再买入100股,当它再次跌到44元时,您又应做何想呢?

如果您打算按照这种经不住推敲的准则行事,您就应该坚持一贯摊低成本的做法。如果股价跌到44元,您应该再次买入200股;跌到41元,再买入400股,到38元,再买入800股;到35元,再买入1600股;到32元,再买入3200股;到29元,再买入6400股,以此类推。有多少公众交易者能够承受这样的压力?如果能够把这样的对策执行到底,倒是不应该放弃它,可对于我们一些小额资金的公众交易者来说,您能坚持到哪个阶段呢!有可能您买入的股票的股价不会如上述那样一直跌下去或这类异常的行情不经常发生。然而,恰恰正是对这种异常行情,投机者必须始终保持高度的警惕,以防灾难的降临。

因此,尽管有重复和说教之虞,我还是强烈地敦促您不要采取摊低成本的做法。

股票大作手操盘术图解

忠告之二:投机本身就是一项生意,所有的人都应当把它当生意看待。

在这个市场中,绝大多数的公众交易者都有一个主要的通病,急于求成,总想在很短的时间内从这市场中赚取很大的利润。他们的目的不是使自己的资金在每年都有持续一定的增长,而是企图在几个月的时间内想使自己投入的资金翻了几倍。偶然,他们会成功。然而,他们最终有没有能一贯的保持住这样的成功或原先获得的胜利果实呢?没有。为什么?因为这些钱来得不稳妥,来得太快了,一般去得也快。这样的投机者永远不会满足,他会想,我既然能在几个月内使自己投入的资金翻了几倍,那么下次的行动,我一定还会有这样的效果,果真?在下一次的行动中,他们投入自己所有的力量和资金,然而,这次也许不会像上次那么幸运了,当他们这次进场后,即使危险信号明显的发出,他们也许会视而不见。当行情一直往下跌的时候,他们越来越焦急,然而,他们或许会想,行情会跟他们原先想象的一样而犹豫不决。最终,行情还是下跌,直到他们账户上的资金一再的缩水而赔得精光!

忠告之三:别让自己受情绪激动,阿谀奉承或利益诱惑的影响。一定要牢记在心,有时候券商或投资机构无意识的成为许多公众交易者失败的根源。券商的主要生意就是赚取交易的手续费,除非客户不在这个市场交易,否则他们挣不到钱,交易越多,手续费越多。投机者应当交易,而券商不仅欢迎他们交易,甚至会常常鼓励他们过度交易。而一些投资机构往往会在他们的投资建议中对某只股票的“增持或买入”态度,但是他们从来不会告诉您在什么时候卖出。而如今一些所谓的股评,老师等,天天不耐其烦的解答会员的买卖问题,预测市场,股价明天的走势。甚至他们吹嘘自己能准确的预测到某日市场最高或最低的点位,如果真有这么神奇的话,他们应该会静静的呆在某个角落去做自己的交易,而不用去费力地赚取会员一点点的会费。

还有一小点,也许值得一提。投机者应当将以下这一点看成一项行为准则:每当他把一个成功的交易平仓了结的时候,总取出一半的利润,储存并积蓄起来。投机者能从这个市场中赚到的钱,就是当投机者了结一笔成功交易后从账户里提取的钱。

第五章:关键点

不论何时,只要耐心等待市场到达我所说的“关键点”后才动手,我就能从交易中获利。

为什么?

因为在这种情况下,我选择的正是标志行情启动的心理时机。我永远用不着为亏损而焦虑,原因很简单,我恰好在准则发出信号时果断行动,并根据准则发出的信号逐步积累头寸。之后,我惟一要做的就是静观其变,任由市场自动展开行情演变的过程,我知道,只需如此,市场自身就会在合适的时机出发危险信号,让我了结获利。任何时候,只要鼓起勇气和耐心等待这样的信号,我就能按部就班,从不例外。我的经验始终如一的表明,如果没有在行情开始后不久入市,我就从来不会在这轮行情中获得太大的收益。原因可能是,如果没有及时入市,就会丧失一大段利润储备,而在后来行情演变过程中,直至行情终了,这段利润储备都是勇气和耐心的可靠保障,因此是十分必要的——在行情演变过程中,直至行情结束,市场必定会不时出现各种各样的小规模回落行情或者小规模回升行情,这段利润储备正是我不为之所动,顺利通过的可靠保障。

正如市场在适当时机会向你发出入市信号一样,同样肯定,市场也会向你发出离市信号——只要您有耐心等待。“罗马不是一天建成的,”没有哪个市场重大运动会在一天或一周内一蹴而就。它需要一定的时间才能逐步完成发生,发展,终结的整个过程。在一轮行情中,大部份市场运动发生在整个过程的最后48小时,也就是说在行情启动的两个交易日内,您一定要持有头寸,处身场内。这一点很重要。

举个例子。假定某只股票已经在下降趋势中运行了相当长的时间,股价跌至到40元的低位。随后。股价形成一轮快速的回升行情,几天之内便上涨到45元。接下来,股价回落,几周时间之内始终在几元的范围内横向波动。此后,它又开始延续前一段上涨行情,直至49元的高度。随后股价的走势又变得很沉闷,几天之内都不活跃。终于有一天它再度活跃起来,起先下跌了3到4元,后来继续下滑,直到接近其关键点40元的某个价位为止。正是此时此地,您需要特别小心观察股价的走势,因为如果股价要确定无疑地恢复原有的下降趋势,就应当首先下跌到比“关键点”40元低3到4元的价位,然后才能形成另一轮明显回升行情。如果股价未能向下跌破40元,这就是一个信号,一旦股价从当前向下回撤的低点开始上涨3元,就应该买进。如果股价虽然向下跌穿了40元,但是跌下去的幅度没有在3元左右,那么一旦股价上涨至43元,也应该买进。

如果出现上述两种情形中的任何一种,您就会发现,在绝大多数情况下,都标志着一轮新趋势的揭幕,如果股价以明确方式来验证新趋势的诞生,就会持续上涨,一直上升到另一个关键点49元以上——而且比这个关键点高出3元或更多。

股票大作手操盘术图解

杰西没有说明为什么股价在突破43元时应该买进的原因,不过我们可以从下图看出为什么股价在跌破关键点反弹到43元(A)之后应该买进的原因。

股票大作手操盘术图解

想象一下,机构为了拿到更多的廉价的筹码,会怎么做,当股价第一次反弹到43元时,他们会直接拉升到49元,让一些在49元价位买入的交易者轻易解套吗?,如果这样做只会推升做盘的成本,因此机构首先会抛出手中的筹码,让股价先跌破关键点位,从而引发市场的恐慌的抛售,这样一来,机构就更容易拿到更多的廉价筹码。机构的最终目的是获利,因此他们不会让股价一直的往下跌,在股价跌到37元之时,机构开始拉升股价,当股价再次在成交量同步放大的配合下突破43元时,这是极佳的买入机会。(为什么不在股价跌至到37元买入?)

如果一位投机者能够确定某只股票的关键点,并运用关键点来解释股价动作,就能够有相当的把握建立那种从头开始一直盈利的头寸。

多年以前,我已经开始通过这种关键点最简便的交易法来盈利。我常常观察到,当某只股票的成交价(收市价)位于50、100、200甚至300元时,一旦股价穿越这样的点位(整数点位)(可以这样来理解,当某只股票每每创出新高时),则随后几乎总会无可避免地发生直线式的快速运动。杰西曾经尝试过这样的操作手法,并在“森蚺公司”股票上获利过。

在运用关键点来预期股价运动的时候,有一点必须始终牢记,如果该股票的股价在穿越关键点之后没有按照应有的模式运作,就是一个必须密切注视的危险信号。一只股票在上升趋势中有可能会经历无数次的持续整理形态,每个整理形态都会有一个所谓的“关键点”如果在这次股价穿越过关键点之后,并没有发生如同以前一样的走势,比如,前几次股价穿越关键点之后,股价均有一波明显快速上涨,而这次没有,或者,成交量明显增大,这说明这股票不但没有出现紧俏难买的现象。市场上反而充斥大量的卖出,该股票已经不能维持持续上涨的进程。

股票大作手操盘术图解

这清楚说明,这种情况和当一个股票穿越以前关键点后发生的情形大相径庭。其股价会很容易掉转方向,您必须当机立断,了结原有的头寸。

顺便说一句,每次当我失去耐心,不是等待关键点到来的时机,而是胡乱交易企图快快获利的时候,就总是赔钱。

通过仔细观察股票行情图表,研究市场本身行为(股价变动,成交量变化等)并结合考虑市场的时间要素,您就有能力发现许多的关键点,并通过这些关键点建立头寸,以等待快速的市场运动。但是,一定要自我训练,充分认识到借助关键点去交易是需要耐心的,您必须投入时间来研究,必须亲自动手,唯有用心体悟。

您会发觉,研究关键点的过程就像挖掘到金矿,这项工作如此迷人,几乎难以置信。您将从出自独立判断的成功交易中体味到一种独特的快感和满足。通过内幕消息或者他人指导或许会让您获利,但是您会发现,自己独立赢得的利润更能带来巨大的成就感。如果您能独立发掘机会,独立自主地交易,耐心守候,密切注视危险信号,就能进入良性的思维轨道。

我打算强调这样一个事实,我不认为这些行情交易准则是完美无暇的,不过,它对我的帮助无可挑剔。我确切地知道,拥有牢靠的基础来预期未来运动,并且只要任何人愿意研究这些交易准则,亲手实践,就不可能不在自己的操作过程中获利。

无论如何,其他人或许可以从这里介绍的基本方法出发,发展出新的思路,将提升这些基本方法的价值。

第六章:百万美元的大错

前几章的目的是要明确若干一般交易准则。接下来将要详细讲解时间要素和价格结合起来的具体准则。

应当指出,这些交易准则并不是多余的。太多的投机者凭一时的冲动买进或卖出,几乎把所有的头寸都堆积在同一个价位上,而不是拉开战线,这种做法是错误而危险的。(对于这一点,从我国A股市场交易制度来看,稍有异议,因为当时的年代,投机者可以利用保证金的杠杆来做多做空,若操作不当,一次的暴仓,就会让那些“投机者”赔个精光,而现在的做法是,一般公众交易者在开仓建立头寸时应该全部买入,然后设置好“海琴”保护即可,不过杰西在下面介绍的分仓买入方法对期货交易具有借鉴的作用。)

请允许我们假定,您想买进某只股票500股,第一笔先买进100股。然后股价上涨了,再买进第二笔100股,依此类推。后续买进的每一笔必然处在比前一笔更高的价位上。

就我所知,如果遵循这一准则,比采取任何其它方法都更能接近市场正确的一边。原因就在于,按照这样的程序,所有的交易自始至终都是盈利的。您的头寸的确向您显示利润,这一事实就是证明您正确的有力证据。

根据我的交易惯例,第一步,您需要估计某个股票未来行情的大小,一般来说,前期机构收集的筹码时间跨度更长,则以后展开的行情更激烈。

股票大作手操盘术图解

第二步,您要确定在什么价位入市,这是重要的一步。观察图表记录,仔细琢磨过去几星期股价的运动。事前您已经认定,如果您选择的股票果真要开始这轮运动,则它应当到达某个点位;当它果真到达这个点位时,正是您投入的第一笔头寸的时刻。

股票大作手操盘术图解

建立第一笔头寸后,您要明确决定在万一判断错误的情况下,自己愿意承担多大的风险。

股票大作手操盘术图解

如果根据我介绍的理论行事,也许会有一两次您的交易是亏损的。即有可能当您在股价到达A处价位时开仓建立头寸,但股价并未如您所愿开始上涨,反而跌破设置的止损位,即您能承担的最大风险,这时您应该要勇于止损卖出。

股票大作手操盘术图解

但是如果您坚持一贯,只要股价到达您认定的关键点就不放弃再次入市,那么一旦真正的股价上涨行情启动,您就势必已经在场内了。简而言之,您已经抓住这次机会。

然而,谨慎选择时机是绝对必要的,操作过急则代价惨重。

股票大作手操盘术图解

以上用图大概示意杰西对棉花的操作经过。

经过几次的操作失败后,杰西就让自己的经理人把棉花的行情报价去掉,不再去看这让他亏损了近20万美元的标的了。现在,很多的公众交易者都有一样的做法,对一只操作亏损过的股票,深恶痛绝,很自然的把它从您的股票池中去掉,不再去看它一眼。

然而就在杰西对棉花市场完全失去兴趣的两天之后,棉花市场开始上涨了,并且上涨过程一直持续下去,直至达到了很高的价格,也就是说上涨了500美元,在这轮异乎寻常的上涨行情中,中途仅仅出现过一次向下回落过程,幅度为40美元。

股票大作手操盘术图解

总结这次失败的操作有两个方面的原因。首先,我没有充分耐心地等待价格行情的心理时刻,等待时机成熟后再进入操作。事先我知道,只有棉花的成交价上升到关键的价位,才说明它真正进入状态,将向高得多的价位出发,事与愿违,我不曾有那份自制力去等待。我的想法是,一定要在棉花市场到达买入点之前很快的额外多挣一点,因此在市场时机还未成熟之前就动手了。

其次,仅仅因为自己判断失误,就纵容自己动怒,对棉花市场深恶痛绝,这种情绪和稳健的投机规程是不相调和的。我的损失完全是由于缺乏耐心造成的,没有耐心地等待恰当时机来支持自己预先形成的意见和计划。

犯了错误就不要找借口。很久以前,我就学会了这一课,所有的同行都应当学会这一课。坦白承认错误,尽可能从中汲取教益。我们都明白什么时候自己是错误的。市场会告诉投机者什么时候也是错误的,因为那时他一定正在赔钱。当他第一次认识到自己是错误的时候,就是他了结出市之时,应当接受亏损,尽量操持微笑,研究行情图表以确定导致错误的原因,然后再等待下一次大的机会。他所关心的,是交易后一段时间的总体结果。

甚至在市场告诉您这前,就能先知先觉地感受到自己的错误的。这是一种相当高级的判断力,这是来自己潜意识的秘密警告,这是一种来自投机者内心,建立在市场历史表现之上的信号。有时候,它是交易准则的先头部队。这种信号只有那些对市场动作敏感的人才能明显感受到,只有那些思路紧紧追随科学的市场形态来判断价格运动的人才能感受到。对一般公众交易者来说,看涨看跌的感觉只不过是无意中听来的什么名堂,或者来自某个公开发表的评论。

一定要牢记,在各种市场上交易的人数以千万计,其中只有极少数人把时间花在投机上,对于占压倒多数的绝大部分人来说,来这个市场只不过是一桩碰碰运气的事情,因而不多费心思,我经常听有的人说,他们来这个市场今天买入股票,明天有点利润就卖出,还花费那么大的精力干吗,一般来说,他们听信他人的建议及一些诱人的“内幕消息”来买入某只股票,然后凭感觉卖出。天天如此,很长时间以来。他根本没弄清市场价格动作的规律,没有建立起一套行之有效的交易系统和判断的准则,没有正确的交易思想理念,在这市场中有如盲人摸象,偶然的运气会让他有所盈利,但最终他会被这市场所抛弃。

1906年春,年轻的杰西·利弗莫尔先生因听信他人的建议而逆势做空联合太平洋股票,开头的结果非常的惨烈!但是杰西·利弗莫尔先生的运气却是相当的不错,纯粹是凭借着一个奇迹,交易的最终结局却是极为圆满的。1906年4月,美国旧金山大地震爆发,资本市场大崩盘,西杰·利弗莫尔先生却因祸得福为此而获利超过了25万美元(当时300美元就可以买到一辆福特牌汽车),虽然这次因轻信他人所谓的内幕消息而进行的交易的开头像一场灾难,最终好歹却是以喜剧收场的,但是它给年轻的杰西·利弗莫尔先生带来了人生第一个重要的教训:“绝对不可以听信他人的建议!”-这就是杰西·利弗莫尔先生的第一次大手笔的交易。这一次的经历还教导了杰西·利弗莫尔先生,一定要找到一个合理的、符合自己特点的交易体系以适应这种高风险的行当,于是,在多年之后他终于创建了一种适用自己的交易体系-一种属于思想者的资本市场的交易体系。

第七章:三百万美元的盈利

前一章,我介绍了由于自己缺乏耐心等待时机而错过了一次重大机会,如果抓住这次机会,本来会捕获不菲的利润。现在,我应当描述一个成功的例子,这一回我耐心等待事态进一步发展,直到关键的心理时刻到来。

1942年夏,小麦已经到达我所说的关键点,因此我入市买进,买进后,小麦的价格进入牛皮状态,并持续了数天,但是这期间从没有跌到关键点之下,后来,小麦价格再度上升,并且达到了比前一波高点高几美分的价位。从这个高点开始,出现了一个自然的回撤,有几天小麦的价格再度进入牛皮状态,最后,上涨的进程又开始恢复。一旦小麦的价格向上穿越下一个关键点,我就会发出指令再次买入,成交的价格要比关键点高出1美分,在我看来,这一点清楚地表明,小麦的价格正为进入强势(上升)状态做好准备。因为这次买入的头寸比第一笔的过程要困难的多了。

接下来一天,小麦的价格没有像刚刚突破第一次关键点那样向下回撤,而是上涨了3美分,如果我对小麦价格走势分析是正确话,这正是它因有的表现。从此之后,小麦的价格开始一轮名副其实的上涨行情。据我估计,它将要持续好几个月的时间。无论如何,我还没有百分之百地认识到当前行情的全部潜力。后来,当我有了不错的盈利后,便清仓套现了(即全部卖出)——坐在一旁,眼睁睁的看着它在几天之内继续上涨了20多美分。

股票大作手操盘术图解

此时此刻,我认识到自己已经铸成大错。为什么我要害怕失去那些我从来没有真正拥有过的东西呢?(请参考第一章的说明)我太急于求成了,太急于将利润落袋为安了,本应更耐心一点,鼓起勇气把头寸持有到底。我知道,一旦时机成熟,市场到达某个关键点,就会向我发出危险的信号,并给我留下充裕时间离场。

于是,我决定再度入市,重新买进的价位大约比第一次卖出的价位高了25美分,不过现在我投入的头寸,只相当于我第一次卖出的一半。还好,从此以后,我就一直持有这笔头寸,直到市场发出危险信号才罢手。这次交易最终的结果是净盈利300万美元以上。

下面以二个股票的操作图例来说明:

明星电力
明星电力
三峡水利
三峡水利

第八章:利弗莫尔市场要决

许多年来,我将自己的生活完全奉献给了投机事业。现在,我终于领悟到,股票市场没有任何新东西,价格运动一直重复进行,尽管不同股票的具体情况各有不同,但是它们的一般价格形态是完全一致的。

正如前面记说,我感受到一种迫切的需要,即采取适当的价格记录(杰西当时的年代,没有像如今通过计算机清晰的向您呈现出股票价格的走势图表)使之成为推演价格运动的指南。我以极大的热情投入这项工作。后来,我开始努力寻求一个出发点,来帮助我预期未来市场运动。这并非易事。

现在回头来看往日这些初步尝试,就能理解为什么当时不能马上取得成果了。当时,我满脑子都是投机意识,我的目的是要制定一种策略,终日在市场里买进卖出,捕捉小规模的日内波动。这是不对的,幸亏我及时清醒地认识到这个错误。

我继续维持自己的行情记录,对其中包含的真正价值充满信心,相信这些价值只等自己去挖掘。经过长期努力,其中的秘密终于展现出来。我的行情记录明白告诉我(如今,我们可以直接通过计算机呈现的图表),它们不会帮助我追逐小规模的日内波动。但是,只要我瞪大眼睛,就能预告重大运动即将到来的价格形态正在形成。

从此以后,我决定抹去所有微小的运动。

通过持续,密切研究多种多样的行情记录,我终于认识到,如果要对即将到来的重大运动形成正确的意见,时间要素是至关重要的。于是,我浑身是劲,集中研究市场这方面的特性。我力图发现一种方法,来识别构成较小波动的成分。我意识到,即使市场处于明显趋势,其中也会包含许多小规模的振荡过程。过去它们令人混淆,但是,现在对于我来说,已经不是什么问题了。

我重复一遍,如果你打算利用市场主要运动趋势中微小的波动来做额外的交易,这里的准则是不会有什么帮助的。这套准则的目的在于捕捉市场主要的运动趋势。指明重大行情的开始和终结。就此目的而言,如果你诚心奉行这套准则,就会发现它们具有独到的价值。其中并没有什么复杂之处。要是你感兴趣,很快就能接受各个阶段的内容,并且很容易理解它们。

杰西以他那时以报价的方式,将价格记录在特定的表格中,并用不同的颜色标明价格走势处于什么样的阶段来分析行情的变化。对于这一部份的内容大家可以自己去看《股票大作手操盘术》一书来理解。

风险提示:上述内容所涉及的股票名称,仅作为案例研究参考,不对您的投资交易构成任何买卖建议,据此买卖,风险自负。股市有风险,投资需谨慎!