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研发支出

2019-12-02  2629人已阅读

在对上市公司进行研究的时候,大家尽量在财务报表的犄角旮旯处找一些容易被人忽视、但又对公司未来发展有重大影响的数据。比如今天要介绍的研发支出,就是这样一类数据。

一、什么是研发支出

研发支出是指上市公司在进行新产品、新工艺和新材料等的研究及开发过程中发生的各项费用。

具体而言,研发支出包括了上市公司在研究与开发过程中所使用资产的折旧、消耗掉的原材料、直接参与开发人员的工资及福利费,以及在开发过程中发生的租金及借款费用等。

研发支出对于上市公司保持和提高市场竞争能力至关重要。比如美国苹果公司,2015年、2016年和2017年的研发支出分别是81亿美元、100亿美元和116亿美元。(见如下原文)

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2017年苹果公司的研发支出折算成人民币约超过700亿元,这是一个什么概念呢?贵州茅台2016年的销售收入是400亿元,云南白药的销售收入是220亿元,分众传媒一年的销售收入是100亿元,苹果一年的研发支出差不多是这三家行业龙头公司的销售收入之和。

二、如何分析研发支出

在做分析的时候,一般需要研究两个数据。

1、公司过去三年研发支出的绝对金额

最好像苹果公司那样,研发支出每年都能保持一定幅度的增长。

比如上海制造业的龙头上汽集团,中国市场每卖出四辆汽车就有一辆是上汽集团(或者是其合资公司)生产的。上汽集团过去三年的研发支出分别是:

上汽集团研发支出.png

再比如京东方A,过去三年的研发支出分别是:

京东方A研发支出.png

只要看到上市公司能够持续不断的进行研发投资,就不用担心未来几年的公司收入和利润的增长。

2、公司研发支出占销售收入的比重

这个比率在10%-30%之间比较健康,最好是20%左右。如果比率太低,表明上市公司的研发投入不足;而比例太高的话,往往预示着上市公司的研发投入不可持续。

比如在安徽合肥的智能语言及语音技术研究、软件及芯片产品开发的国家骨干级龙头企业科大讯飞,过去两年的研发支出分别是5.96亿和9.39亿元,我们进一步算一下科大讯飞研发支出占销售收入的比率,2017年和2018年这两年的比率分别是11%和12%,意味着公司获取收入中的10%转变成公司的研发开支,这属于比较合理的支出结构。

当然具体问题具体分析,不同行业、不同公司的研发比率肯定是不一样的。所以,在研究的时候还需要多和公司自身的历史过往比较,同时也要和公司所在行业的龙头企业进行比较,这样才能得到合理的结论。


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