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巨人网络&游戏行业分析

2020-3-26  4616人已阅读

2020年3月5日,史玉柱家的巨人网络发布了一则公告,引起了我的注意。

截止上月末,巨人网络在二级市场通过集中竞价的方式累计回购了1730万股,回购总金额是3亿元。

我已经很久没关注巨人了。还记得2015年的时候,我参加过巨人借壳世纪游轮回归A股以后的第一次公开路演。

那时候,巨人网络的关注度极高。因为正好是创业板的大牛市,再加上她是从美国回归A股的第一家游戏公司,所以那天陆家嘴的丽思卡尔酒店里人山人海,上海滩几乎所有的TMT研究员和基金经理都到场了。

同时,和路演会一样热闹的是公司的股价。巨人网络的股票复牌之后,连续20个涨停,在很短的时间里上涨了6-7倍,最高的时候市值一度超过了1200亿元,后来到2017年的时候还达到过1600亿元。

不过,从2015年回归A股之后,巨人网络的净利润表现不尽如人意,连续3年都是在11-12亿元之间徘徊。

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而根据前几天发布的2019年业绩快报,2019年公司的净利润只有8.3亿,同比下降近23%。

喧嚣之后,股价最终还是慢慢会回归了基本面。现在巨人网络的最新市值只有390亿元,离最高点下跌了近75%。

股票的价格走势是这样的,截图给大家看一下。

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一、巨人网络公司情况      

巨人网络是靠游戏《征途》发家的,但是回归A股后,巨人网络并没有专注游戏行业。

2015年,公司成立巨人影业,开启产品全IP的计划,开发包括《征途》、《球球大作战》、《仙侠世界》等在内热门游戏的影视剧、文学和动漫产品。不过,除了可能在今年5月份上映的《征途》之外,其他作品尚无所建树。

2017年是巨人网络对外投资最为频繁的一年,先是斥资3亿元参与设立蔷薇控股,后者出现在197个首批区块链信息服务名称和备案编号名单内,巨人网络也因此成为了区块链中概股,但除了提供炒作题材,巨人网络并未在区块链领域捞到多少真金白银。 

同样在2017年,巨人网络以8.2亿元收购旺金金融40%的股权,而旺金金融的主营业务是一个名为投哪网的互联网汽车金融P2P平台。事后看来,这是一笔套牢的买卖。 

后来2018年P2P平台纷纷暴雷,互金领域哀鸿遍野,巨人网络投资过团贷网、投哪网,以及史玉柱本人亲自站台过的“绿能宝”都在其中。去年下半年,巨人网络选择“吐血”剥离投哪网,暂时告别互金业务。

还是在2017年,一家名为宁夏公济医疗管理的有限公司成立,注册资本1个亿,股东是巨人网络及巨人投资,法人由“脑白金”、“黄金搭档”的研发人张连龙担任,主营互联网医疗业务。但自此之后就没了下文,在巨人2019年半年报里也没有任何相关的业务开展介绍。

游戏业务疲软,再加上踩雷互联网金融这些项目,导致公司的利润表非常难看。

去年10月份,巨人网络公布的2019年的第三季度财报显示,单季度营业收入为6.4亿元,同比减少27%,单季度归母净利润2.1亿元,同比减少25%。

二、网络游戏行业情况

巨人遇到的这些问题是有行业代表性的。这些年,游戏行业的基本面一直在往下走,反映在股价上,游戏行业也已经连续3年跌幅第一。

投资者远离游戏行业有这样几个原因:

首先,是和人有关。

玩游戏的年龄一般是从小学的高年级开始,一直到35岁左右。就像作者本人,以前还经常玩仙剑奇侠传和大航海时代2,但现在除了看公告和K线,基本上不想也不需要其他娱乐活动了(作者经常讲的一句话是“世间上最好看的图是K线图,最好看的文字是上市公司的公告”)。

所以,一方面,年纪大的人玩游戏的时间越来越少,另一方面,我们国家新出生的人口也逐年下降,所以最后国内的玩家数量一定是越来越少的。

现在,很多游戏公司都在使出浑身解数发力海外市场。中国周边的东南亚、韩国和日本都已经被刮分的差不多了,西欧和美国的门槛又太高,所以这两年游戏公司都在想办法做印度、中东和东欧的市场,希望能够对冲国内下降的趋势。

不看好游戏行业的第二个原因,是国内的游戏行业的竞争格局基本上已经确定下来。

现在,腾讯占有50%的市场份额,网易占了20%多,剩下大大小小几千家游戏公司都在抢占剩下的市场份额,大家的日子并不好过。除非像有云游戏这样的可以掀桌子的新技术诞生,或者有颠覆性的设备出来,否则小公司几乎没有出头的日子。

最后,就是游戏行业伤了很多投资者。

在我们大A股,游戏行业一直都是和主题投资相关,逻辑和概念一箩筐,但是从来看不到业绩的兑现。不少和作者关系比较好的游戏公司高管也私下和作者说:流水也好,榜单也罢,都是可以做出来的,上市公司的利润和现金流都有很大的水分。

所以,在游戏股经历戴维斯双杀的时候是非常惨烈的,根本看不到底部在哪里。

三、未来展望

刚才说起了云游戏,正好也是近期热点,我是这样看的。

好的地方是,有了云游戏之后,玩家的数量可能会增加。像之前的端游、手游还有主机游戏,是有很多硬件上的要求,而云游戏只要有一台1080或者4K的屏幕,就可以参与其中,所以玩云游戏的门槛比较低,可以吸引更多的游戏玩家。

不好的地方是,现在云游戏还在非常初级的阶段,玩家少,成本高,做云游戏的团队几乎都没有赚钱的,而且由于受制网络带宽和服务器的限制,从试用的效果看,资源调度并不稳定,玩游戏的时候也还有很严重的卡顿,给玩家的感受并不好。最后,未来云游戏能否替代现有的安装包模式还有很大的不确定因素。

不过,我可以确定的是,如果云游戏未来有机会发展壮大,她一定会改变现有的行业产业链。

除了上游的CP被颠覆以外,下游的分发渠道受到的影响会更大。云游戏会更加依赖社交媒体的传播,现在社交流量基本上被腾讯和头条瓜分了,传统的游戏分发渠道,比如应用商店,以后就可能没有生意了。

这篇文章,我们从巨人网络说起,聊了一下最近又开始火热的游戏行业。

对于新技术和新事物,我们需要保持好奇心,多了解和多思考。我想,如果让我选择投资标的话,现在看起来腾讯可能还是最好的。因为腾讯不仅有自有的云服务器这样的硬件设备,也有能从头做到尾的游戏团队做内容。

而A股里炒的比较热的游戏龙一(顺网科技)和龙二(完美世界)还是要谨慎一点,慢一点下手买,再多看看,多想想。

四、互动问答

评:一旦全面普及,云游戏的体验应该就没瓶颈了。

回:是的,云游戏普及的关键因素就是降低时延,改善游戏体验,就是要通过5G+边缘计算来实现。

评:一直不懂什么是云游戏,看完解读,几句话就讲明白了。

回:其实不难的,游戏产业的变迁本质上就是信息产业的缩影,背后的逻辑是从软件业到网络服务业,再到云化,从最开始的时候我们线下买光盘、光碟,再到后来到应用商店下载、安装,再到未来的云游戏时代,随时随点随玩,这是整个游戏产业进化的方向。


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