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债券价格影响因素

2021-9-09  2777人已阅读

债券价格影响因素有哪些?一般有以下几个因素:

1、货币政策

货币政策的松紧直接影响到短期债券的利率水平。

2、通胀预期

高通胀的预期,意味着中长期资金需要更高的成本来覆盖通胀,会推升中长期债券的利率。今年春节后,大宗商品行情火热,原材料价格一路上行,加剧了高通胀的预期,债券中长期利率受此影响也不断攀升,给股市带来了一些恐慌。

3、经济增速预期

投资大多基于预期与预判,如果预期未来经济增速会不断提高,那么这种良好预期会激发企业增资扩产等融资需求,资金成本被推高,中长期利率就会上行。并且,经济向好时货币宽松力度也会减弱。

4、财政政策

经济下行压力较大时,往往财政政策会发力以刺激经济,政府债务融资需求增加,推高市场的中长期资金成本。同时也会配合进行放水,压制利率上行。

5、利率水平与潜在经济增速匹配度

如果利率水平严重低于潜在经济增速,那么大家就喜欢用较低的资金成本去做投资,享受高额回报。这就会导致杠杆率的增加,变相鼓励了举债。同时,资金成本低的时候,资金可能会被用于会投资一些不良项目,导致资源浪费。

因此,债券的最佳投资时机往往是在货币政策即将由紧转松、通胀水平走低、经济预期变差、经济增速放缓的时候。

该阶段下,经济增速见顶,且处于下滑阶段,企业盈利能力因通胀带来原材料价格上涨而承压(从原料到传递到消费者需要一定时间),前期高利率水平推高了融资成本,融资需求减弱,扩张减速。由于利率指标具有滞后性,经济下滑时利率仍在高位继续滑行,那么债券的高收益率还会继续吸引资金进入,增加对债券的需求。

当然,放水不论对股市还是债市都是利好,但最佳条件很难满足,只能说在当前环境下相对来说债券可能比权益更具备防守功能。

根据美林时钟理论,可以将经济划分为复苏、过热、滞胀和衰退四个阶段。在每一个阶段,各大类资产的表现均有不同。在经济复苏和过热阶段,股票和债券表现往往相背离;而在发生滞胀和衰退时候,股债可能表现会更趋向一致。

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就当前情况来看,通胀保持高预期,经济增速有所减弱,大宗商品表现优于股票和债券等其他类资产,当前经济处于“滞胀”状态的判断具有一定的逻辑支撑。

因此,后续随着经济增速逐渐见顶,利率上行趋势也逐渐放缓,债券可能有较好的表现机会。


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