雪球结构化产品值得买么

今天,和大家聊一聊最近比较火的“雪球”结构化产品。本来想让公司小伙伴专门写一篇文章好好解读下,但感觉这个东西设计比较专业,让他们解释可能会一堆专业术语,怕大家读起来费劲。所以,干脆还是亲自来聊,阅读门槛最低。

“雪球”结构化产品的卖点:市场涨的时候能赚钱,小跌的时候也能赚钱;市场大跌的时候虽然亏钱,但你拿着股票也是亏钱啊。所以,理财经理说,这是个好东西。

其实并没有那么好。为什么市场小跌的时候你也能赚钱?因为市场大涨的时候,你只赚很少一点钱。相当于你放弃了大涨的收益,来换取小跌的时候不亏或者微赚。

背后原理很简单,利用金融衍生品(这里是期权),设计出一个震荡市能让客户有一定收益的东西,付出的代价是单边行情少赚(大涨时)或大亏(大跌时)。既然这样,如果先有了“震荡市”的判断,自己做高抛低吸也是一样的。

现在的问题是,理财经理在向客户推销时,过于放大优点而刻意淡化缺点,让人感觉涨跌都能赚钱。我第一次听到的时候还愣了一下,啊,金融市场又发明“永动机”了吗?仔细一研究,原来这样。

所以大家记住一点就行:投资的收益,主要是通过放开某一处风险敞口来实现的,所谓“盈亏同源”。如果完全控制风险敞口,一定只有很低的无风险收益。特别是金融衍生品,本质都是用来对冲风险的。如果有人把金融衍生品说成很好的赚钱工具,不用去了解细节,一定有问题。

监管层已经对“雪球”结构化产品进行了通报,要求销售方加强风险管控,做好风险警示。我在这里,也顺便帮忙吆喝下。

对于投资人来说,倒不是说“雪球”结构化产品完全不好。只不过是,判断未来是“震荡市”的时候,可以用来赚取一点小收益的手段(这个实际收益也没有宣传的那么高。某个月赚1.5%,说成年化18%好像没错,但仔细想想又有问题对么)。对于销售方来说,建议还是多些诚信和合规,把风险提示得更到位一些,不要动不动又发明了稳赚不赔的好东西。真正设身处地为客户着想,长期下来您会得到更多。

风险提示:上述内容所涉及的股票名称,仅作为案例研究参考,不对您的投资交易构成任何买卖建议,据此买卖,风险自负。股市有风险,投资需谨慎!
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