储能行业前景分析,储能概念龙头股

中国储能市场发展稳中有进,已成为全球储能市场的重要组成部分。华为签约沙特1.3GWh储能项目打造全球储能标杆示范项目,宁德时代与中国华电在北京签署战略合作协议,都对行业带来刺激。

有机构认为,储能行业是5年20倍、10年近百倍的景气赛道。本文就来帮助大家了解下这个行业。

一、储能行业需求分析

要了解清楚为什么要发展储能。储能快速发展的背后有着多重驱动力,预计风光储结合是未来能源发展的大方向。

随着全球碳排放目标愈发清晰,以及电池技术逐渐成熟,各国对储能技术的支持力度都非常大,甚至大多数国家都将储能技术定位为支撑新能源发展的战略性技术。

具体来看:

1、发电侧方面,储能可用于解决因风光发电的间歇性和波动性导致的电网不稳定以及弃风弃电问题;

2、电网侧方面,储能系统可提供辅助服务,维持电网稳定运转;

3、用户侧方面,储能系统应用广泛,一是用于削峰平谷,节省电费,二是用于备用电源,防止断电影响设备运转,三是用于离网电源等;

4、储能梯次利用是退役动力电池的最优处理模式,储能系统可覆盖的动力电池梯次利用范围广。

二、全球储能发展历史

简单过一下全球储能发展历史,整体看是海外市场率先迸发,而我国市场在近几年发展非常迅速。

从全球范围来看:

1、美国2020年储能市场迸发,成为全球第三大储能市场,公共事业储能项目集中落地是2021-2024年的重要增量,同时电力供应不稳定刺激户用储能需求;

2、欧洲2019年开启储能元年,2020年再创新高,跃居全球累计储能的最大市场,其中德英领跑,德国是全球最大户用储能市场,主要是居民电价高企及补贴政策转向家用储能所致,英国则主要是由大型储能项目部署拉动增长;

3、韩国储能电池安全性影响,新增装机下滑,但2020年仍是全球第二大储能市场。

从我国发展来看:随着可再生能源发电占比提升,消纳、输配、波动等问题显现,储能的刚性需求逐渐成型,2020年全球新增电化学储能5.3GW/10.7GWh,同比增长57%,这主要就得益于中国和美国储能市场的迸发,其中我国新增1.2GW/2.3GWh,同比增长168%。

三、储能技术发展路线

储能技术发展路线也有明显改变,逐渐从抽水蓄能到电化学储能(主要是锂电池),未来可能将有钠电池和氢能技术。

1、从过去角度,抽水蓄能电站被称为电力系统的稳定器、调节器,应用广泛,2020年全球储能装机占比90%以上。抽水蓄能规模的持续扩大能够促进新能源快速发展,配备足够容量的抽水蓄能可有效提升大电网综合防御能力,保障电网安全稳定运行。

2、从现在角度,电化学储能已经入商业化,很可能成为当下发展重点。

一方面,因成本低、寿命长、技术成熟,物理机械储能,尤其是抽水蓄能应用广泛,但受地理环境制约、投资高、建设周期长等影响发展渐缓;另一方面,电化学储能性价比高,已经进入商业化阶段,随成本的逐渐降低,电化学储能(锂离子电池)将是储能主要的应用类型,尤其是磷酸锂铁电池,从安全性、能量密度、成本、发展路径等方面成为性价比最高的技术方向。

同时,退役的动力电池还可以被二次利用为储能电池,虽然动力电池的容量低于80%就不能再用在新能源汽车了,但仍可以用在储能系统中持续稳定工作超过10年。不过这块目前改造的成本仍较高,需进一步降本。

3、从未来角度,钠电池和氢储能是最有可能的两大发展方向。

一方面,钠电池成本低,循环寿命有待提高,或成为未来技术方向。钠电池循环寿命和能量密度相较锂电池偏低,一般在1000次左右,宁德2021年7月底发布的第一代钠电池,循环次数可达到3000次以上,我们测算若循环次数提升到4500次,则比较具备经济性。

另一方面,氢储是极具潜力的新型大规模储能技术。氢能能量密度高,运行维护成本低,可同时适用于极短或极长时间供电的能量储备,是少有的能够储存上百GWh以上的储能形式。但是,2021年氢储的往返效率较低,储能周期中约60%的初始电能会损失,而锂电池损耗约为15%,当放电时间在50小时内,锂电池和抽水蓄能的成本更低。随着放电时间的延长,氢储将变得更具吸引力。

四、储能市场关键因素

如果要看未来储能市场关键因素,短期是看政策,国内依赖政策、海外部分地区已启动,长期要看成本,储能系统成本下降是关键。

短期看政策:发电侧,国内十余省份陆续出台“强配”政策;电网侧,国内逐渐完成辅助服务相关补偿机制建设;用户侧,主要关注工商业场景,国内家用储能暂时无性价比;海外部分地区电价高+电网不稳定,家用储能会率先放量。

长期看成本:电池占储能系统成本过半,降本要靠电池成本下降、循环寿命提升等途径,我们预计2025年,储能系统成本将下降到0.84元/Wh,届时全球储能装机量将大幅提升。

五、储能市场规模

了解了技术路径及发展趋势后,要测算下储能市场空间,天花板有多高决定了投资上限有多少。储能在未来5年平均增长率有可能在60%以上。

基于国内外储能政策不断出台,鼓励储能发展,目前,市场上基本都预计到2025年全球新增储能装机达到130.9GW/318.1GWh,2021-2025年复合增速为79%,到2030年新增储能装机达到535.8GW/1575.0GWh,2021-2030年复合增速为55%,而其中,中国、美国、欧洲(和新能源车很类似)将是最大增量市场,估计5年内保持60%增速问题不大。

六、储能产业链

储能产业链相对来说是比较简单的,上游是设备厂商,中游是集成厂商,下游是各种应用端,其中上游环节是需要重点研究的方向。

储能系统成本中,电池占比最高,达到了60%,其次是PCS(变流器)、EMS(能量管理系统)和BMS(电池管理系统),占比分别为20%、10%和5%。

储能产业链
储能产业链

1、电池环节

行业集中度逐渐提升,未来向高安全、长寿命、低成本发展,磷酸铁锂将是主流路径,预计由动力电池龙头厂商领跑;

2、PCS环节:关注三大核心竞争力(迭代降本能力、品牌力&可融资性、渠道能力),判断未来竞争格局与光伏逆变器趋同;

3、EMS环节:需与电网进行交互,现有EMS公司主要是国网系,未来EMS核心竞争力看软件开发能力和能量优化策略设计能力;

4、BMS环节:当前技术成熟度较低、缺乏行业标准、竞争格局分散,未来储能电池BMS大概率延续动力电池BMS市场格局;

5、系统集成环节:国内系统集成商玩家众多,兼具集成能力、运维服务、当地渠道和品牌力的公司会胜出。

七、储能概念龙头股

落实到投资层面,我们认为现在能看得清楚的都是具有成熟经验的赛道龙头,主要是两个方面:一是做动力电池已经非常成熟的头部厂商,二是做光伏逆变器已经非常成熟的厂商。对于他们来说,多了一块大蛋糕总是好事情。

储能市场无疑将极大提升电池需求,这个是相对比较有确定性的,因此我们认为主要可以关注已经很成熟的相关赛道。一方面,高确定性且低成本的电池提供商,比如宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、派能科技(更偏纯储能标的)等等;另一方面,擅长电流变换管理的逆变器厂商,比如阳光电源、固德威、锦浪科技等等。

同时,储能市场也会给其他环节带来不少增量市场。一块是储能产业链中比较集中的环节,比如电池原材料企业龙蟠科技、德方纳米、富临精工等,再比如储能系统集成商永福股份、科陆电子等;另一块是储能所带来的赛道增宽,比如能想到的储能热管理企业三花智控、银轮股份等等。当然,增量市场是比较难把握的,是否需要新技术路径的支持也需要不断和产业链去验证。

八、储能行业潜在风险

储能行业需要注意的风险点,我们认为主要有三个方面,即政策支持退坡、成本高居不下和行业竞争加剧。

一是政策支持放缓。电价价差缩小或上网电价下降,后续补贴退坡或带来需求不及市场预期,政策层面支持力度减小,就会影响整个市场信心。

二是成本下降困难。储能还处于快速降本过程中,若成本下降缓慢,或影响需求,行业增速将受到很大影响。

三是行业竞争加剧。储能系统有多方参与,行业竞争者较多,产能扩产旺盛,竞争格局较为分散。若竞争进一步加剧,将对业内公司的盈利能力产生影响,也不太容易能够出现细分龙头。

风险提示:上述内容所涉及的股票名称,仅作为案例研究参考,不对您的投资交易构成任何买卖建议,据此买卖,风险自负。股市有风险,投资需谨慎!