积极做多中国风险资产

先看一下隔夜美股，在美债十继续狂飙之际，美国三大股指收跌。

这一点对A股可能会有情绪性的影响，今年市场的一个风险变量在于美联储紧缩的动作，如过快导致美股大幅下跌，那么A股将跟随调整。如果真如此，将出现难得的中期建仓机会。

​周一，央行便有些“急迫”地同时调低MLF与OmO利率10个基点。周二，央行高级官员继续吹出明显的政策暖风。“把货币政策工具箱开得再大一些，保持总量稳定，避免信贷塌方”，“准备金率水平已经不高，但仍有一定空间，会根据宏观调控需要使用”，“五个季度宏观杠杆率下降，为未来货币政策创造了空间”等提法，属于非常明显非常积极的货币政策边际转向宽松的信号。降息只是开始，更多宽松政策还在路上。

央行也提到，发达国家经济政策调整对我国影响有限，说明中国央行的思路依然是“以我为主”。

综合这几天央行频繁的动作，我认为这侧面反映出两大问题：

1、经济基本面和市场对经济的预期，确实压力较大。

2、政策的“稳增长”转向，也确实比较迫切和力度较大。

除了货币政策，接下来财政政策料将更加积极。基本面的颓势，也将在逆周期调节的政策下，逐步扭转。

现在对市场而言，更主要的逻辑不是基本面的问题，而是市场会逐渐形成共识：经济总会变好的，因为央行已经下场。这将成为市场接下来的交易主线。

综合以上，无论是大宗商品还是股票市场，我的观点也变为“积极做多”，比起之前“莫慌快要见底”更进一步。

与稳增长相关的商品和股票，将有更好的表现。

这个意义上，商品的结构里，内需型商品的表现会优于国际定价的商品。股票结构里，传统/稳增长相关的行业会优于成长/科技。