先看一下隔夜美股,在美债十继续狂飙之际,美国三大股指收跌。
美国十年国债收益率
这一点对A股可能会有情绪性的影响,今年市场的一个风险变量在于美联储紧缩的动作,如过快导致美股大幅下跌,那么A股将跟随调整。如果真如此,将出现难得的中期建仓机会。
周一,央行便有些“急迫”地同时调低MLF与OmO利率10个基点。周二,央行高级官员继续吹出明显的政策暖风。“把货币政策工具箱开得再大一些,保持总量稳定,避免信贷塌方”,“准备金率水平已经不高,但仍有一定空间,会根据宏观调控需要使用”,“五个季度宏观杠杆率下降,为未来货币政策创造了空间”等提法,属于非常明显非常积极的货币政策边际转向宽松的信号。降息只是开始,更多宽松政策还在路上。
央行也提到,发达国家经济政策调整对我国影响有限,说明中国央行的思路依然是“以我为主”。
综合这几天央行频繁的动作,我认为这侧面反映出两大问题:
1、经济基本面和市场对经济的预期,确实压力较大。
2、政策的“稳增长”转向,也确实比较迫切和力度较大。
除了货币政策,接下来财政政策料将更加积极。基本面的颓势,也将在逆周期调节的政策下,逐步扭转。
现在对市场而言,更主要的逻辑不是基本面的问题,而是市场会逐渐形成共识:经济总会变好的,因为央行已经下场。这将成为市场接下来的交易主线。
综合以上,无论是大宗商品还是股票市场,我的观点也变为“积极做多”,比起之前“莫慌快要见底”更进一步。
与稳增长相关的商品和股票,将有更好的表现。
这个意义上,商品的结构里,内需型商品的表现会优于国际定价的商品。股票结构里,传统/稳增长相关的行业会优于成长/科技。
风险提示:上述内容所涉及的股票名称,仅作为案例研究参考,不对您的投资交易构成任何买卖建议,据此买卖,风险自负。股市有风险,投资需谨慎!