炒股的两个陷阱

分享一篇很不错的文章,供大家放松心情、参考借鉴。原文是海通证券首席经济学家荀玉根博士,为自己写的书《荀玉根讲策略:少即是多》所做的自序。

金融圈外的普通人,包括一些金融从业人员尤其是新入行的同行,对股市认知存在有些偏差。其中,最典型是以下两个认知陷阱:

陷阱一:高估自己、低估市场。

股市投资看起来门槛低,实际上是一件非常专业的事情。开车前需要考驾照,先考交规,再小路考、大路考,拿到驾照后甚至还要请老司机陪同练习一段时间,才敢独自上路。而股市的初试者往往直接“开车上路”,没考虑自己是否学会了驾驶,这是初试者无知无畏地高估自己、低估市场。

还有一种常常发生在投资老手身上的高估自己、低估市场,就是主动选择高难度的动作。股市投资中有“白马”“黑马”的通俗说法,白马好比通往终点的康庄大道,路程长、耗时多;黑马好比通往终点的近路,耗时短,但崎岖不平。追求挖掘黑马就是主动选择高难度动作,实际上背后隐藏着很多风险,效果未必好。

陷阱二:高估短期、低估长期。

股票市场给普通大众的印象往往是价格涨跌非常快,低风险偏好者担心下跌不敢入市,高风险偏好者看到的是股市巨大的上涨诱惑,入市者大多抱着挣快钱的想法,然而结果差强人意,A股素有“七亏两平一赚”的散户魔咒,即十个散户中七个亏钱,两个打平,赚钱的只有一个。

实际上,沪深300指数2002年至2020年底年化涨幅7.5%,累计涨幅290%,万得全A指数1995年至2020年底年化涨幅11.7%,累计涨幅1570%,长期看A股的表现并不差。追求短期爆发力的交易型操作的累计收益,最终不如着眼长期的配置型投资的累计收益。专业投资者领域同样存在一年翻倍者众、三年翻倍者寥寥的现象。

这些认知陷阱的根源是内心的欲望过大,超过正常的能力范围。从业14年,我慢慢体会到,资产管理行业的本质是管理欲望。

首先,建立研究体系和框架是一个选择和放弃的过程。影响市场的变量太多了,各类学派也很庞杂,关键是要找到被历史验证过、自己能掌握的框架。这就好比在武当、少林、峨眉中选一个适合自己的门派。

其次,坚守自己的框架,相信正期望值的长期威力,动作不变形,不轻易受市场波动的影响。比如,成长型投资风格、价值型投资风格本身都是投资方法论,没有优劣之分,最怕既要、又要、还要、不停要,不知道自己为什么挣钱、挣什么钱。

最后,对投资收益有合理的预期,放弃过高的欲望。放眼全球,十年以上20%的复合回报已经是非常卓越的成绩,要学会巴菲特说的慢慢变富。

本书副书名“少即是多”,表达了我对股市投资研究的感悟,即KISS(keep it simple & stupid,保持简单和“笨拙”)原则。化繁为简就是管理欲望。投资原本应该简单和纯粹,那就是:根据自己的投资哲学和理念,构建投资策略和风险管理体系,并通过学习不断精进体系,做能力圈内的投资,进退有序,从容面对市场。

很受启发,再次感谢荀玉根博士的文章。

风险提示:上述内容所涉及的股票名称,仅作为案例研究参考,不对您的投资交易构成任何买卖建议,据此买卖,风险自负。股市有风险,投资需谨慎!
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