最适合业余投资者，同时也是最容易赚到钱的投资标的–指数基金，前面几节课已经讲完。这堂课，主要和大家聊聊增强型指数基金。
一、什么是增强型指数基金
顾名思义，如果指数基金能够赚到市场或行业上涨的平均收益，那么增强型指数基金就是试图要赚更多。
常见的增强方式有两大类：主观增强和套利增强。
1、主观增强
以公募增强型指数基金为例，监管要求90%的仓位必须和指数成分股保持一致，余下10%的仓位，可以从指数成分股中优选部分个股，以起到提高收益、跑赢指数的效果。
私募增强型指数基金，与指数相关度的要求没那么严格，除了可以优选，还可以叠加日内T+0交易和线下打新，来争取增厚收益。最近3年，量化私募的指数增强型产品，超额非常好，年化跑赢指数15%，但去年9月份以来，突然变得很难做，甚至会跑输指数。
我们自己也可以搞出粗糙一些的指数增强。比如每逢市场有15%以上的大跌，就多打些仓位进去（宽基指数ETF），长期下来也能提高收益。
2、套利增强
有一种最简单的，比如沪深300指数ETF，可以用IF股指期货来替代。期货有天然的杠杆，100万元的ETF，只需要20万元左右的股指期货就能完全替代，再留个20万元用于应对市场波动，余下60万元左右就能去买货币基金或者做国债逆回购（年化收益大约2-3%），总账户每年大约能增厚1-1.5%的收益。每年白捡1-1.5%，也挺好。
还有前两年，中证500指数的股指期货IC，常年处于贴水状态。如果一直持有股指期货代替500指数ETF，每年光吃贴水就能多出5-6%的收益。当然，现在这个贴水已经很小。套利交易如果收益比较丰厚，时间长了空间一定会被挤压。
二、增强型指数基金优缺点
对照上面的指数增强方式，可以看出：
公募那种严格要求的指数增强，意义不是太大。10%的仓位玩出花来，也很难多赚几块钱。何况，既然是“主观”，优选有时反而不如不选，这种情况也可能存在。用个专业点的词语来讲，叫做“负增强”。
私募的指数增强，优点是可能超额比较多，缺点是，一方面投资门槛太高（300万元以上金融资产或50万元以上年收入，100万元起投）；另一方面，由于行业内竞争激烈，为了更多超额，有时会做得太主观，从而和指数表现大幅偏离，从而带来隐含风险。这几个月，有知名量化私募的指数增强产品也出了问题。
我们自己的粗糙方法，马马虎虎还可以。有时候定投加倍，其实就是在做增强，缺点是实际也增厚不了多少收益。
利用股指期货套利增强，需要开期货账户。优点是，真的太稳太好了。缺点是，第一个，资金门槛也比较高，没有五六十万以上资金很难玩转；第二个，期货账户开好，万一手痒玩期货，后果可能不堪设想。增强不增强的在于其次，期货可是最烧钱的网络游戏之一。
回过头来帮公募增强型指数基金再说一句，现在好像有些公墓增强型指数基金也加入了套利方式，可能效果会更好。但是，我因为一直以来关心不够，暂时也举不出什么例子。
三、增强型指数基金投资策略
综合而言：
第一，能增强更好，不增强也没关系，做好投资基本动作最重要，锦上添花的事次之；
第二，优先选择自己就能操作的，粗糙、简单的增强；
第三，如果想选公募、私募增强，必须要搞清楚想买的产品，背后增强的逻辑，不能只听宣传介绍，还有一定要对基金管理人进行认真研究，后面课程会讲到如何选择基金管理人。
微信扫一扫