中国“镍王”遭国际巨头狙击

如果说,今天A股杀出了带血的筹码,那么,伦敦金属交易所(LME)的大宗商品,镍,更能称为带血的K线

期货波动一般比股票小,但因为某些因素影响,有时也可能剧烈波动。今天,LME镍最多暴涨了110%,而在此之前,昨天已经暴涨过70%。两天价格最多翻了两倍,这可是天然带杠杆的期货……

伦敦镍期货行情走势图
伦敦镍期货行情走势图

镍是制作不锈钢的重要材料之一。但是,在大宗商品里面,属于交易量比较小的“小品种”,容易被大资金干扰走势,所以时不时会有异常波动。我们以前开玩笑,称之为“妖镍”。

据说,我们国内知名镍矿公司青山控股,为了做套期保值,在LME开了大约20万手空单,属于空头里面的大户。这本来是很正常的操作:未来如果镍价上涨,公司的矿能卖更多钱,空单亏些钱(或者可以直接用实物抵掉亏损),仍能保证预期的利润;未来如果镍价下跌,公司卖矿的利润变少了,但空单能赚些钱,也能维持预期的利润。

意思是,我只要赚到预期的钱。万一商品跌价,我收入也不要减少,为此付出的代价是,如果商品涨价,我也没法赚到更多。这正是商品套期保值的意义所在:锁定确定性,规避价格波动风险。

反过来的另外一种方式也能做套期保值。比如你是生产床单的企业,每年需要用100吨棉花。你怕棉花涨价,为了锁定生产的利润,就去开一些棉花多单。

后面,如果棉花价格上涨,你床单的利润变低,但棉花多单能赚钱弥补;如果棉花价格下跌,你多单肯定是亏钱的,但床单的利润变高了,计划中该赚的钱还是能够赚到。

回到妖镍,本来一个正常的套期保值开空单的操作,因为俄乌冲突,暴露出了风险。

交易所方面认为,一般镍矿公司的产品不符合交割标准,需要用俄罗斯镍板交割。但是现在俄乌冲突,俄罗斯的镍板不让出口到欧洲,青山控股虽有冰晶镍可运,但按规则交易所不承认,于是这个规则漏洞就被大鳄利用了。等到空单合约到期后,青山控股没法提供实物来交割,原来的“套保”就变成了“裸单”。

于是,就遭遇了别人家嗜血的大资金的攻击,全球最大的商品交易商嘉能可突然猛拉期货价格。这时候,只要有资金优势就是老大,因为空头(卖出方)是拿不出实物来的。明明平时只卖1块钱的鸡蛋,我说愿意100块钱一只来收,但你手里没有,就只能眼睁睁看着我随意报价。

当然,原来手里有多单的交易者会止盈卖出一些,但资金量足够承担就行。套期保值的空头就麻烦了:等反应过来,价格已经很高,手里又没货,要么就只能高价平仓空单认赔。

一下子就是四五百亿人民币的账面亏损。青山控股虽然实力很强,属于世界前500强的企业,每年利润有几百亿,可是一下遭遇这样的“逼仓”,现金流也会出现巨大麻烦。

其实青山控股的20万吨空单远超其产能。就算其产品符合标准交付,也是在赌博,套保做成投机,在各行各业其实不少见,还是侥幸心理太强,对风险缺少足够敬畏。对于我们来说,这也是上了一课,值得深刻反思。

真是在市场时间长了后,什么样的鬼故事都能见到。前两年刚有原油最低价格跌到过负数,现在又有商品价格两天能翻两倍。从这个角度来说,股市相对还是最温和的。

一旦交钱或者交货有期限,投资的风险就会数倍大增。希望近期股市和外围商品市场的行情变幻,能够让我们对这一点理解得更加深刻。

刚刚说的期货“逼仓”的故事,后面还有续集和重大转折:先是交易所暂停了合约交易,随后宣布,因为战争原因可以延期交割货物,给了套期保值的空头一线生机;晚上,又有消息传来。

伦敦金属交易所:取消所有在英国时间2022年3月8日凌晨00:00或之后在场外交易和LME select屏幕交易系统执行的镍交易。

意思是今天的交易可能取消,涨跌不算。

当年327国债期货事件,也出现过交易取消涨跌不算的情况,但已经是二十几年前的事情了。没想到,这么多年后,又在世界上最大的金属交易所见到这一幕。这样取消交易,外资只会加速离开中国。

顺便说一句,伦敦金属交易所2012年已经被香港交易所收购。这,让晚上的转折变得意味深长。

风险提示:上述内容所涉及的股票名称,仅作为案例研究参考,不对您的投资交易构成任何买卖建议,据此买卖,风险自负。股市有风险,投资需谨慎!
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